华谊兄弟公司估值的分析.pdfVIP

论文摘要 2011年底创业板指数从1000点的基点下挫至目前700多点。到底是什么 原因导致创业板股市如此的低迷?如何改变这种“三高引爆的现象?如何引导 投资者回归到“价值投资”的轨道上来?这些问题是企业界、监管部门、学者、 投资人共同关注的热点难题。 本文通过文化创意行业特点的分析，将其特点融入本文选择的两种评估方法 (EvA法和现金流折现法)应用于具体创业板上市公司华谊兄弟的价值评估；其 目的是为创业板企业的价值评估提供可借鉴的价值评估过程和可参考的评价值 为解决我国目前的创业板上市企业的IPO“三高与股市低迷问题提供一定的 参考。 本文对创业板的文化创意企业的价值评估理论方面做了一些探讨，应用EVA 法和自由现金流量折现法对案例企业华谊兄弟进行评估，得到如下一些具有一定 贡献的结论： (1)本文研究文化创意企业的特点，发现它的价值实现途径不同于普通企业， 在实现价值创造四个阶段(创意阶段、生产制造、营销推广、传播渠道和消费者) 的每一个阶段都会涉及到不同的知识资产，而且每一个阶段知识产权带来的预期 收益也不同，因此根据这些知识资产创造的预期收益如何估计是整体价值评估的 一个关键点。 (2)本文选择了文化创意行业的华谊兄弟公司为案例，结合该公司的行业特 点，并分别应用两种评价方法：EVA折现模型和企业自由现金流量折现模型评估 其价值很接近，而且更贴近于企业的内在价值。 (3)比较两种价值评估方法应用于华谊兄弟公司评估的结果，发现EVA折 现模型和企业自由现金流量折现模型均比简单应用市盈率评价法更为客观更为 接近于企业的内在价值。同时，现实的创业板发起人股东自身的行为也表现了IPo 定价过高现象，也进一步证实了本文的研究结果更贴近于实际。 关键词：创业板企业；价值评估；EvA；自由现金流 AbStraCt since 1000 is to700丘Dm indicatornl】mber continuously C11iNext，s decreaSing m瑚berdecreaSe m 201 does龇micator contmuously ‰Octoberof 1．Why to the of C11iNext?Howguide Howtosolve “tri—llighs’’in C1liNeXt? phenomenon are roadofValueinVes恤ent?Those inVeg哑ent problems tothecorrect tlleinVestors a11dsch01ars． of mollitors commonissuesirⅣeStors，market creation mChina，a11d mef．e籼esofculture The desc