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杜邦财务分析要点 首先，净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标，决定因素主要是资产净利率和权益乘数 其次，资产净利率是影响净资产收益率的关键指标，表明企业资产利用的综合效果。资产净利率同时受到销售净利率和资产周转率的影响，销售净利率和资产周转率越大，资产净利率越大 销售净利率高低受销售收入和销售成本的影响。可分解为销售成本率、销售其他利润率和销售税金率 销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率 深层次的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价、成本或费用的高低等，进而分析投入付出和产出回报的关系，为企业决策服务 当然还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。要想提高销售净利率，一方面要扩大销售收入，另一方面要降低成本费用 杜邦财务分析体系（The Du Pont System） 资产周转率是反映企业通过资产运营实现销售收入能力的指标。影响资产周转率的一个重要因素是资产总额，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里 再次，权益乘数表示企业负债程度，受资产负债率影响。企业负债程度越高，负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险 杜邦财务分析体系（The Du Pont System） 权益乘数对净资产收益率具有倍率影响，反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的经营周期，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的经营周期，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好 企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，达到提高净资产收益率的目的。最终不断把“蛋糕做大”，促进企业成长，拓宽企业发展空间 财务报表分析 —资产负债表分析 财务报表分析是以资产负债表、损益表(利润表)和现金流量表为中心所进行的具体分析 目的是结合综合性分析的结果，进一步对企业的财务状况、生产经营成果以及企业的现金流动状况进行分析，以对企业的财务状况和生产经营成果进行准确的判断和评价 财务报表分析 —资产负债表分析 资产负债表及其分析可以提供的信息资料 1、企业所掌握的经济资源及这些经济资源的分布与结构 2、企业从事生产经营活动的资金来源及其构成，财务结构的合理性、安全性以及所承担的财务风险 3、企业的支付能力及偿债能力 4、企业资金来源与占用增减变动的原因、合理性及未来变动的趋势等 财务报表分析 —资产负债表分析 短期偿债能力分析 短期偿债能力分析是指偿还期在一年以内到期债务的偿还能力分析 ，指标： 1、流动比率=(流动资产÷流动负债) X 100％ 它反映了企业的短期支付能力和偿债能力的大小，亦称为信用比率。经验认为，流动比率在2：1左右比较合适 2、速动比率=(速动资产÷流动负债) X100％ 该指标也称为酸性试验比率，用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力，经验认为，速动比率在1：1左右较为合适 3、现金比率=[(现金+短期有价证券)÷流动负债] X100％ 该指标反映企业的立即变现能力，也就是随时可以偿还债务的能力 财务报表分析 —资产负债表分析 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析是指偿还期超过一年以上到期债务的偿还能力分析 资产负债率=总债务（总负债）÷总资产 自有资金负债率= 负债总额（流动负债+ 长期负债）/ 资本总金额（所有者权益） 1:1 负债经营率= 长期负债总额 / 所有者权益总额 产权比率=（负债总额÷股东权益）×100% 标准值：1.2 利息保障率=息税前利润÷利息支出 3倍以上偿债能力强 财务报表分析 —利润表分析 利润表也称为损益表、收益表。它是反映企业在一定的会计期间内的经营成果及其分配情况的会计报表 该表是动态报表，是提示企业在一个会计期间内的营业收人、营业成本、营业税金、期间费用和利润等组成情况的有关信息资料 编制利润表的公式是利润=收入-费用 公式中的收入和费用是按权责发生制而不是按收付实现制确认