私募股权融资(ppt 57页)-精.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * 风险资本退出的四种方式： 第一种 首次公开发行即IPO 第二种 通过并购（广义）或股权转让交易模式退出 第三种 退出方式就是股权回购 第四种 清算和破产 私募股权投资的退出方式 年份 IPO 并购数量 平均并购数量 1993 193 NA NA 1994 159 NA NA 1995 209 154 62.15 1996 281 190 135.78 1997 140 219 55.74 1998 79 244 59.45 1999 272 302 142.5 2000 262 449 255.55 2001 41 387 55.37 2002 24 325 29.75 美国风险投资通过IPO和并购方式退出情况 单位：百万美元 美国私募股权投资退出收益 * 私募股权投资协议中的对赌协议 对赌协议(Valuation Adjustment Mechanism，VAM)，亦称“估值调整机 制”，是指资本市场上投资方(或收购方)与融资方(或出让方)在达成融资协议(或并购协议)时，对于未来不确定情况进行的一种约定。 约定触发条件的对象:通常是企业未来的财务指标(也有非财务指标)是否达到某一标准。 我国参与对赌的融资方较多集中于大中型民营企业。它们构成对赌协议主要融资方的原因主要是： 其一， 大中型民营企