我国建材行业供给与需求分析(pdf 23页).pdfVIP

2008 年 12 月 2 日 受益于国家扩大内需政策 但压力犹存 非金属建材 评级：中性 相对沪深 300 表现 我国是建材生产和消费大国，主要建材产品的技术、质量都接 近或达到世界先进水平，但在生产技术、品种、配套能力、资 源能源消耗、资源循环利用、环境保护等方面尚有较大差距。 科技进步是推动建材行业发展的内在驱动力，国内经济持续增 长和国际市场需求则是建材行业发展的外在驱动力。 表现 1m 3m 12m 建材行业与上下游产业的议价能力较弱，2009 年房地产市场 非金属类 41.9% -2.5% -49.3% 疲弱有可能影响建材产品需求，对行业产生一定的负面影响。 沪深 300 12.3% -16.8% -60.8% 2009 年建材行业的成本费用压力可能有所减缓，但下游市场 重点公司 6m% YTD% 评级 的需求增长存在一定的不确定性，建材行业的景气度可能会出 华新水泥 -37.4% -50.7% 增持 现一定的回落。因成本下降及需求增长放缓，预计 2009 年建 冀东水泥 -24.9% -37.8% 增持 材产品价格可能较 2008年有所回落。 南 玻Ａ -50.9% -57.9% 增持 为抵御国际经济环境对我国的不利影响，我国出台了十项扩大 中材科技 -10.9% -25.7% 增持 内需、促进经济增长的措施。初步匡算，实施上述工程建设， 海螺水泥 -48.4% -59.5% 增持 到 2010年底约需投资 4万亿元。 相关报告 2008 年 5 月水泥行业点评：灾后重建将 预计 4万亿投资规模将直接拉动建材需求的增长，改善建材行 至少增加水泥需求 5000-7000 万吨 业的景气程度。该政策的 4万亿投资规模只是个概数，其影响 2008-5-23 2008 年中期建材行业投资策略报告：行 更多是提振大家对未来经济的信心。由于投资的时滞性，预计 业 景 气 延 续 未 来 可 能 出 现 分 化 该政策利好对建材行业的影响可能在 2009 年下半年才逐渐体 2008-6-20 现。其中水泥行业的受益程度最明显，玻璃行业则因新增产能 建材行业第四季度投资策略报告：增速放 缓 压力已显 2008-10-8 增长过快的困扰，受益程度有限。 预计国家扩大内需的政策将明显改善水泥行业的景气程度， 分析师 2009 年水泥市场有望出现在供需基本平衡或供应略有过剩的 卜忠东 局面，具体情况还需看国家基建的投资进度、落后产能的淘汰 电话：0755 力度及房地产市场的下滑幅度。 邮件：buzd@