上市公司再融资行为及其监管分析研究.pdfVIP

摘 要 在市场经济体制下，上市公司的后续发展能力很大程度上取决于 其再融资能力。在我国，配股一直是上市公司再融资的主要手段，近 两年来，增发新股、发行可转换债券的规模逐年扩大，而且随着创业 板市场的即将建立，分拆上市将成为上市公司再融资的又一途径。上 市公司再融资的格局正在发生重大变化。 本论文通过对配股、增发、可转换债券、分拆上市等再融资方式 进行实证研究，分析不同的再融资行为对上市公司经营绩效、股本结 构的影响，由此揭示出在上市公司再融资行为中存在的诸多问题，如 偏好股权融资，操纵业绩以获取再融资资格，募集资金使用效率低下， 任意改变募集资金投向等等，针对这些问题，对上市公司再融资的监 管提出了相应的政策建议，同时也分析了不同的再融资方式的现实意 义，以探索高效、规范化、市场化的上市公司再融资方式，并为建立 合理的上市公司再融资监管制度提供理论与实证依据。 论文从现代企业财务管理理论角度，分析融资方式对公司资本结 构的决定作用：公司长期债务与权益资本之间存在一个最佳比例，能 使公司加权资本成本最低。因此，以股东财富最大化为目标的上市公 司在融资方式的选择上必然追求最优化资本结构。 第一章重点分析了上市公司配股行为的动机，并以1998年深沪 两市实施配股的170家上市公司为样本，分析配股前一年和配股之后 的两年时间内，公司经营绩效的变化，通过计算配股资金与主要财务 指标之间的相关系数，定量分析配股融资对上市公司经营绩效的影 响，由此揭示出上市公司在获取配股资格、募集资金的使用等方面存 在的问题，并根据配股中存在的问题提出相应的政策建议。 本，通过对公司在增发前后1～2年的经营业绩的比较分析，考察新 股增发对上市公司的影响，由此分析增发融资的现实意义以及其市场 化历程所带给我们的启示，并针对2001年以来证券市场出现的增发 过滥现象及其成因作了初步的分析。 第三章饕重分瓣了霹转换债券融资对上帝公司经慧续效、殷本缝 构媳影嚷，阕述了霹转换馕券融资鲶溅实意义。通过对我灏霹转换债 券市场豹现状及其发展靛景戆分析，搔凑哥转按续券静市场徐额将呈 现快速上升的趋势。 第四警探讨了分掭上市这一新的融资方式，并黻辜牵翊数硒霹联想 集溺熟分拆上市{乍为案铜，分耩企整避行分雾番融资靛现实意义，并对 分拆的监管提出了政策建议。 簸爱，通过再融资方式的滏际比较，阐述了我滏上市公阋再融资 方式的发展趋势，并对我霹上市公司存在的股权融资偏好及英成因进 行了分撬，希冀逶；建加强盗篱转变上枣公司媳霉融资德好，健馒箕理 瞧融姿，提褰露融资醵资金搜用效率。 美键词：上市公镯莠融资婺管 Abstract Underthe circumstancesofmarket continuous economy,the oflisted isdecidedits development by company capability ofrefinancing。 InChina．memainmethodof was before Rights refinancing Offering 1998．Inrecent scalesofSeasonedPublic years，the and Offering ConvertibleBondhavebecome and the