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我国产业金融发展水平指数化分析 　　摘 要：产业金融是基于产业链的特征而产生的新型金融形态，是针对产业的金融资源配置，本质上是实体经济与一级资本市场金融，体现了金融服务实体经济的本质属性。本文从金融资本为主结合方的角度出发，通过合成指数加权法构造我国产业金融发展指数对我国产融结合与产业金融发展程度进行指数化分析。 　　关键词：产业金融；产融结合；产业金融发展指数 　　一、产业金融基本内涵 　　产业金融在国内外尚未形成统一的概念，本文认为产业金融是基于产业链的特征而产生的新型金融形态，是一种集成化、立体化、模式化与实体型的新型金融业态，是针对产业的金融资源配置。产业金融的产生是现代经济社会发展的必然结果，顺应了现代产业升级与转型提出集成化系统化服务的要求，本质上是实体经济与一级资本市场金融，体现了金融服务实体经济的本质 　　属性。 　　二、我国产业金融发展特征 　　（一）产业资本主导型为主 　　国外大型企业集团创办财务公司已经十分普遍，比如GE（通用电气）金融业务涉及消费者服务、设备管理、中间市场融资、特殊融资、特种保险等五大门类。我国银行业改革滞后、产业资本最先成熟特征决定了我国产融结合发动者不是金融资本而是产业资本。并且目前我国政策规定银行业不能投资实业，所以目前我国大型集团企业产融结合的发展方式多为产业集团向金融业投资，即“产业投资金融”。 　　（二）发展模式趋于多元化 　　我国产业投资金融的模式并未遵循同一模式，而是呈现出多元化的特征。产业投资金融的平台从集团财务公司（万向集团）到资产管理公司（海尔集团及华能集团）、信托公司（中化集团），再到基本规范的金融控股公司（招商局集团以及中信集团），体现了企业集团适应市场、结合自身实际情况进行抉择的趋势和 　　特点。 　　（三）大型央企与行业龙头企业占据先导地位 　　经过多年实践，我国产融结合表现出央企与部分行业龙头企业居领先地位的特点。据统计，我国127家央企中约有1/3以上开展了不同程度的产融结合实践。另外，央企集团投资金融涉足的金融机构种类众多，几乎包括从商业银行到金融租赁公司等所有的金融机构类型，而且往往采取绝对或相对控股形式。调查统计显示，我国实施产业投资金融的企业集团往往都是本行业佼佼者，比如宝钢、联想等。 　　三、我国产业金融发展水平指数化分析 　　（一）指数体系设计原理 　　耗散结构理论证明，一个开放系统若要形成与维持有序结构，必须不断从外部引入物质、能量和信息的负熵流，并不断的排出其代谢产物，使系统内的熵减少，组织才可以自发地从无序走向有序的耗散结构状态。假定金融资本与产业资本结合后形成一个耗散结构的体系，该体系具有自组织特征，对外界开放，因此外部会向体系内输入熵流，定义为外部影响熵。体系内部有两种熵相互作用，一种增加体系内部混乱度，不利于金融资本与产业资本的结合，定义为压力熵；另一种减少体系内部混乱度，促进金融资本与产业资本相结合，定义为支持熵。借鉴耗散结构理论，我国产业金融发展指数可分解为以下分指数，指数体系与权重 　　见表1。 　　表1 我国产业金融发展指数（CIFDI）指数体系与权重 　　总指数 分指数 成分指标 权数 　　我国产业金融发展指数 支持指数（40%） 1、社会融资规模 25% 　　2、固定资产投资额 25% 　　3、人民币贷款 20% 　　4、企业债发行额 15% 　　5、非金融企业境内股票融资 15% 　　抑制指数（40%） 1、货币和准货币（M2） 30% 　　2、股票交易额 25% 　　3、债券交易额 25% 　　4、基金交易额 20% 　　外部环境指数（20%） 1、经济增长率 35% 　　2.出口增长率 25% 　　3、生产者价格指数（PPI） 20% 　　4、消费者价格指数（CPI） 20% 　　1.支持指数描述金融资本对产业资本的支持作用 　　金融资本能够为产业部门生产经营活动提供大量资金，同时金融资本的发展有利于金融自由化和金融深化，从而提高社会资源的配置率，增进产业资本的运行效率，降低产业资本经营成本和经营风险，使产业资本能够更好更快的发展。本文在研究支持指数时选用社会融资规模、固定资产投资额、人民币贷款与企业债发行额等作为成分指标。 　　2.抑制指数描述金融资本对产业资本的不利影响 　　金融资本过度发展会导致货币超量发行与不良贷款率大幅提高，动摇产业资本正常运行秩序与信用基础，增加产业资本运行不确定性，甚至可能引发泡沫经济，从而造成对整个经济体系的巨大破坏。本文在研究抑制指数时选用货币和准货币（M2）、股票成交金额、债券成交额与基金成交金额作为成分指标。 　　3.外部环境指数描述外部环境对产融结合的影响 　　由于经济体系是一个开放的、处于介稳状态