中国的商业银行海外并购绩效的分析__--__以中国的建设银行并购美银亚洲为例.pdf

中国商业银行海外并购绩效研究 ——以中国建设银行并购美银亚洲为例 摘要 随着各国金融管制的逐渐放松和高新技术及电子化的普及，商业 银行海外并购成为各国低成本国际扩张的重要手段之一。中国在加入 世贸组织后，实行“引进来”和“走出去”相结合的政策。在这样的 背景下，以四大国有商业银行为代表的国内银行业也开始了海外并购 之路。如何通过海外并购拓展市场、提高绩效，对我国商业银行而言 具有极强的现实意义和指导意义。 本文选择中国建设银行(下称“建行”)并购美国银行(亚洲) (下称“美银亚洲”)为研究对象，围绕银行海外并购是否能提高绩 效问题进行研究，即首先对商业银行并购的绩效理论进行归纳，包括 交易费用理论、并购价值理论、效率理论及其三大子理论进行阐述， 为归纳商业银行海外并购提供理论依据。其次，在介绍建行并购美银 亚洲案例的基础上，还对两者并购之前的战略投资关系和并购的后续 整合行为进行较为深入的剖析。再次从短期绩效和长期绩效两个方面 对建行并购美银亚洲的绩效进行研究。其中，在短期绩效方面，本文 不仅用事件研究法，分析了此次并购对股东财务效应的影响，而且引 进了“软资产’’的概念，分析了此次并购对建行整体短期绩效所产生 的显性的影响。分析结果表明，虽然市场投资者并不看好本次海外并 T 万方数据 购事件，且合并商誉的减值使得净利润下降，但是显性的软资产仍然 存在正向的经济效应，表现出一定的绩效潜力。在长期绩效方面，本 文根据股东收益率和资产回报率的变化，将并购事件本身和后期的整 合分为三个阶段进行分析，第一个阶段为2003年至2008年，为建行 收购美银亚洲之前；第二个阶段，2006年至2008年，为建行并购美 银亚洲之后到再次并购美国国际信贷(香港)有限公司；第三个阶段， 为2009年至2012年，建行亚洲(美银亚洲后更名为建行亚洲)完成 并购后续整合。根据各个阶段的不同特征和建行在各个阶段的整合行 为，本文从其盈利能力、资产管理能力和风险抵御能力三个方面对建 行亚洲的财务绩效进行分析，结果表明，建行亚洲的综合财务绩效是 呈螺旋式上升的，尽管整合前期绩效表现不尽人意，整合后期发挥出 并购的协同效应，财务绩效较并购之前上了一个新台阶。因此，本文 得出结论，虽然本次海外并购的短期绩效不佳，但是长期绩效令人惊 喜，本次海外并购增加了股东财富，提高了银行绩效，是一次成功的 海外并购。 关键词：海外并购；绩效：事件研究法；财务指标分析法；软资产 万方数据 呲Y㈣打吣5眦—● ㈥撇 RESEARCHOFTHEOVERSEASM匠RGERSAND PERFORMANCEOFCHINESE ACQUISITIONS COM毗mRCL气LBANKS —ACASEOFCHINA CoNSTRUCTIONBANK MAAMERICAN BANK(ASIA) ABSTRACT Withthe relaxationoffinancialrestrictionandthe gradual popularity of aroundthe