我国上市公司股权激励模式及效果的实证分析研究.pdfVIP

我国上市公司股权激励模式与效果的实证研究 摘 要 股权激励作为一种长期激励制度，其设计的初衷为了解决公司治理过 程中的委托代理问题，所有者赋予经营者一定数量的股票，从根本上实现 公司经营者和所有者利益上的一致，以期望经营者能站在所有者的角度以 长远的视角去治理和经营公司。中国股权激励的发展自2005年股权分置 改革以来已步入了快速发展的阶段，特别是2010年以来，宣布实施股权 激励的上市公司的数量呈井喷的态势，无论是内容设计还是整体的规范性 都得到了极大的提高，但是问题也是层出不穷，随着2008年股市的暴跌 和2010年股市的萎靡不振，导致上市公司先前宣布的股权激励计划大面 积“流产，并且有部分上市公司将股权激励计划变为公司的福利而不是 激励，显示了我国股权激励制度设计上的缺陷，因此，探索适合我国证券 市场和上市公司的股权激励模式势在必行。 本文是对上市公司股权激励模式的效果作比较实证研究，在阐述了相 关理论的基础上，回顾了有关的文献，总结了国内外应用股权激励的经验、 启示和借鉴，阐明了七种激励模式的概念、优缺点，并将相似的模式对比 研究，分析了股权激励的核心要素，对中国股权激励实行的现状做了描述 性统计，在这一系列工作的基础上，沿着不同的激励模式对上市公司的业 绩会有不同影响的思路，对2009年宣布实施股权激励的21家上市公司(包 0 括14家实施股票期权和7家实施限制性股票的上市公司)的2008年和201 年的财务数据运用SPSS作配对样本T检验。 实证分析结论是股权激励对提升上市公司的业绩有显著性影响，细分 研究发现股票期权对上市公司的业绩有显著性影响，而限制性股票的作用 则相反，对上市公司的业绩无显著性影响。 关键词：股权激励模式股票期权限制性股票我国上市公司 ResearchontheListed Empirical Companies’ Stock IncentiveModeandEffectin Option China ABSTRACT Asa incentive long—term mechanism，theofthestock design option incentiveof intentionis ordertosolvethe ofthe original problem inthe of principal·agentprocesscompanymanagement．Ownersgive acertainnumberof thatthebenefit operators shares，fundamentally achieving ofthebusiness isconsistentwith owners，with operators expectingoperators canstand onthe ofviewoftheownerwitha to point long-termperspective and