我国公司治理结构完善分析研究.pdfVIP

中文摘要 企业与企业之间的竞争是治理结构的竞争。任何企业，不管所有制的形式如 何，要想在市场竞争中生存和发展，必须不断地完善企业治理结构。否则，治理 结构差的企业就会被淘汰。公司制企业和所有者——经理型企业长期并存的事实 说明，在治理结构上它们有各自的优势，而且，在竞争中，它们也在吸收对方的 优势，克服自身的弱势。国有企业的股份制改造也是市场竞争的结果，但由于国 有企业股份制改造的初衷是为国有企业解困，而不是改革产权，所以在股权安排 上要求国有股绝对控股。结果，股份制改造只是解决了融资问题，而公司治理问 题并没有解决。本文研究的目的就是要解决国有企业的治理问题。 关于如何完善国有企业的治理结构，有许多不同的观点。我的研究是从探索 公有制企业无效率的根源入手的。通过对企业理论的研究，得出公有制企业无效 率的基础是它的非市场合约性，肯定了国有企业改革的方向是产权改革。然后又 探索了公司治理的各种机制。这各种机制可以归纳为内部治理机制和外部治理机 制。就国有企业而言，内、外部治理机制都缺乏，所以必然导致“内部人控制”。 “内部人控制”产生的根本原因是所有者缺位，由所有者缺位导致的代理人缺位、 债权人缺位。那么，完善我国公司治理结构的根本途径是国有股东被真豇二的股东 取代。关于国有股减持已达成共识，但目前还没有找到一个令各方都满意的方案， 而且，由于国有股所占比重很大，减持必定是个长期的过程，在这个过程中，在 缺乏真正的所有者监督的情况下，一个可行的办法是让经营者自己监督自己—— 经营者持股。 全文共分为五章： 第O章：导言。介绍了本文研究的思路、方法和主要观点。 第l章：对企业的认识。通过对企业理论的研究，探索了企业的本质，并认 清了公有制企业的性质。 第2章：对有关公司治理结构的争论进行了评论，包括公司治理结构的概念， 公司治理的目标，资本雇佣劳动还是劳动雇佣资本，产权论和超产权论。 第3章：探讨了公司治理的各种机制、每种机制发挥作用的条件以及它们之 间的关系。并分析了国有企业公司治理结构现状，推理得出经营者持股是完善我 国公司治理结构的可行的、有效的途径。 第4章：，论证了激励经营者的最好的办法是经营者持股．而且，经营者持股 还有利于国有股减持问题的解决。 第5章：对全文的总结。 本文是对完善国有企业治理结构的研究和探讨。如果有什么创新的话，主要 体现在以下几个方面： 第一、弄清了公有制企业低效率的基础在于公有制企业的非市场合约性。企 业组织盈利性的真正基础是(要素所有者)对不同市场合约、包括非市场合约的 自由选择(契约自由)。而公有制企业并不是基于一个(或一组)市场合约，因 此它已经不是科斯意义上的“企业”。公有制企业的非市场合约性，从根本消除 了保证企业效率的一种机制：市场校正企业出错。 第二、探索了公司治理的各种机制、每种机制发挥作用的条件以及它们之间 的关系。公司治理的各种机制可以归纳为内部治理机制和外部治理机制。内部治 理的本质是所有者对代理人的直接的监督和控制，内部治理的有效性取决于所有 权结构；外部治理的本质是竞争的市场所实现的间接监督和控制，外部治理的有 效性取决于完善的市场环境。内、外部治理机制的关系是相互替代、相互补充的。 第三、论证了经营者持股是完善国有企业治理结构的有效途径。国有企业的 根本问题是所有者缺位。在国有股一股独大的情况下，通过引入出资人(股东、 债权人)对代理人的监督是徒劳的，而国有股减持又是个长期的过程。在这种情 况下，一个可行的办法是让经营者自己监督自己—一经营者持股。理论和实证分 析都证明经营者持股是长期激励的有效手段。 第四、弄清了资本雇佣劳动的真正含义。张维迎对“雇佣”的解释是资本对 劳动有雇佣、监督和解雇的权力。从企业的合约观点看，劳动同样具有雇佣和解 雇资本的权力。不同的是资本对劳动有监督权而劳动没有这个权力。之所以有这 种不同，还在于人力资本的产权特征，人力资本支付的是劳动，劳动是不容易检 验的，所以需要监督。而物质资本是容易检验的，所以不需要监督。资本对劳动 的监督并不是资本对劳动的优势。监督是要付出努力的，也就是说监督本身就是 一种人力资本，所以资本对劳动的监督并不意味着资本对劳动的优势。 第五、证明了超产论是产权论的完善和发展。超产权论认为产权改革只有在 竞争条件下才能发挥作用，这一点被我国改革(先引入竞争)和俄罗斯改革(先 产权改革)的不同效果所证明。超产权论的基本观点：在长期的市场竞争中，不 管企业所有制形式如何，市场优胜劣汰法