汇率制度分类述评.docVIP

汇率制度分类述评摘 要：汇率制度分类是研究汇率制度优劣性和汇率制度选择的基础。迄今为止，较有影响的汇率制度分类有IMF分类、GGOW分类、Frankel分类、LYS分类、RK分类、CD分类和DLM分类等七种，但还没有形成一个被广泛 8ttt8 接受的客观性标准。未来汇率制度分类的发展方向，既需要sSbBwW.cOm各种分类方法的取长补短，还取决于汇率决定理论的进一步发展。　　关键词：汇率制度分类；基于市场汇率的分类；基于官方汇率的分类　　　　汇率制度的研究包括www .ddd tt. com两个基本视角：汇率制度是如何形成和决定的?如何选择汇率制度?前者是实证问题，后者属于规范分析。汇率制度分类是研究汇率制度优劣性和汇率制度选择的基础，而对汇率制度与宏观经济关系的考察，首先在于wwW.SsbBww.Com对汇率制度如何分类。由于www.ddd tt. com不同的分类可能www.ssBBww.cOm会有不同的结论，从而导致www.d dd tT. com汇率制度的选择成为宏观经济领域最具争议性的问题。　　　　一、汇率制度分类的发展　　　　在布雷顿森林体系的早期，成员国很难找到一个与其国际收支均衡相一致的平价，以及伴随货币危机而来的对平价的重新调整ssbbwW.com，人们由此开始了对固定汇率和浮动汇率的持久争论。传统上的汇率制度分类是两分法：固定汇率和浮动汇率(或弹性汇率)，这也是8tt t 8. com最简单的汇率制度分类。但固定或浮动的程度 是很难掌握的，在固定汇率或浮动汇率之间还存在众多的中间汇率制度。在20世纪90年代早期，有两种方法运用于事实上的汇率制度分类：一种方法是通过官方储备和利率的变化来分析中央银行的干预行为(Popper,1994)；另外一种方法是通过检验汇率平价的变化，来对汇率政策的结果进行经验性分析(Frankel，1993)。日以后ssbbww的汇率制度分类方法，除了RR分类以外，一直是这两种分类方法的应用和延伸。　　汇率制度分类最根本的问题是基于何种汇率进行分类。现有文献对汇率制度分类的归纳，一般SsbbwW.com有两种方法：一种是基于事实上(de facto)的分类；另一种是基于各国所公开宣称的法定上(de jure)的分类。由于www.ddd tt. com这两种分类都是基于官方汇率的分类，所以8ttt8这一归纳存在着局限性，还应进一步扩展。从经济学最核心的一个命题一市场调节还是国家干预——出发，最根本的出发点应该是基于市场汇率还是基于官方汇率来进行分类。　　　　二、七种主要的汇率制度分类　　　　(一)IMF的分类　　在布雷顿森林体系时代，IMF把汇率制度简单地分为钉住和其它8ttt8；而在布雷顿森林体系崩溃以后ssbbww。IMF则不断ssbbww.Com地细化汇率制度分类。IMF原来 8 t tt 8.c o m 对各成员国汇率制度的分类，主要依据的是各成员国所公开宣称的汇率制度；但纯粹依赖各成员国所宣称的汇率制度的分类，具有事实做法和官方宣称经常不符的局限性。IMF在1997年和1999年分别对基于官方宣称的汇率制度分类方法进行了修正，其1999年的分类是：(1)无独立法定货币的汇率安排，主要有美元化和货币联盟；(2)货币局；(3)传统的钉住汇率；(4)有波幅的钉住汇率；(5)爬行钉住；(6)有波幅的爬行钉住；(7)管理浮动；(8)完全8 t tt8. com浮动。IMF(2006)最近强调，它的分类体系是基于各成员国真实的、事实上的安排；这一安排已被IMF所认可，而不同于各成员国官方宣称的安排。这一分类方案的基础是汇率弹性(flexibility)的程度 ，以及各种正式的与非正式的对汇率变化路径的承诺。引人注目的是，IMF从2001年开始将汇率制度分类与货币政策框架联系在一起，即在对各成员国进行汇率制度分类的同时ssbbww. com，也对其货币政策框架进行分类。IMF认为，不同汇率制度的划分还有助于评价汇率制度选择对于货币政策独立性程度 的含意。该分类体系通过展示各成员国在不同货币政策框架下的汇率制度安排以及使用这两个分类标准，从而使得分类方案更具透明性，以此表明不同的汇率制度可以和同一货币政策框架相容。据此，IMF对其分类作了较小调整ssbbwW.com，例如其2005年的分类是：(1)无独立法定货币的汇率安排(41个成员)，主要有美元化和货币联盟；(2)货币局安排(7个成员)；(3)其他传统的固定钉住安排(42个成员)；(4)水平带内钉住(5个成员)；(5)爬行钉住(5个成员)；(6)爬行带内浮动(1个成员)；(7)不事先公布干预方式的管理浮动制(52个成员)；(8)独立浮动(34个成员)。如果8 tt 将上述汇率制度划分为硬钉住制、中间汇率制