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公司研究 Page 1 公司动态跟踪报告 通信行业 中国联通（600050 ） 推荐 通信运营 当前股价：9.74 元 （维持评级） 2008 年 5 月 26 日 通信行业首席分析师：严平 重大公告点评 电话：021 E-mail：yanping@ 重组的宣布不是阶段性终点 而是精彩未来的序幕 一年收益率比较 中国联今日发布重大事项停牌公告 100% 中国联通 沪深300 停牌公告称：公司获悉工信部、发改委、财政部于 5 月24 日（周六） 80% 发布了《关于深化电信体制改革的通告》（公告内容与点评参见我们今日 60% 发出的行业重大信息点评报告《扶持弱势运营商力度远超市场预期的重组 40% 方案》）。作为对深化电信改革重组的回应，本公司的下属子公司目前正 20% 就向中国电信股份有限公司出售 CDMA 业务以及与中国网通集团（香港） 0% 有限公司的合并分别进行洽商。公司股票自 2008 年 5 月26 日起继续停牌， M J S N J M a u e o a a y l- p v n- r - 0 0- - 0 - 直至公司按照有关法律、法规的要求披露重大资产重组预案后恢复交易。 0 7 7 0 8 0 7 7 8 -20% 资料来源：Wind ，国信证券经济研究所 重组的宣布不是阶段性终点而是精彩未来的序幕 此次由三部委联合公布的“通告”令人激动人心，是一个扶持弱势运营商 市场与公司重要数据 （05 月 23 日） 力度远超市场预期的重组方案。“通告”明确了做大做强电信企业、形成 上证指数 3473.09 适度健康竞争格局、实现国有资产保值增值。明确扶持弱势运营商，态度 换手率（3 个月）（% ） 114.61 52 周价格波动（元） 4.88-13.50 之坚决、目标之明确远超此前市场预期（“通告”中称：配套政策措施包 总股本(百万股) 21196.60 括：将在一定时期内采取必要的非对称管制措施，促使行业格局向均衡发 流通股(百万股) 9382.11 展。） 息率（% ） 0.72 目前宜采用相对宏观、定性的方式把握运营商未来的地位与价值 资料来源：国信证券经济研究所 行业每个时点都存在不确定的、需要未来明朗的因素，但这并不阻碍我们 相关研究报告： 在现有的条件下做出有效预测，但会影响我们预测时偏重的方式（偏宏观 《国信证券-中国联通：重组