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管理者特征、过度自信与公司融资决策实证研究 　　摘要：本文以2008年至2012年A股制造业上市公司为样本，对管理者特征对融资决策影响进行了检验，研究发现，国有公司的董事长背景特征对其过度自信程度影响更强，而非国有公司董事长的学历、性别对其融资决策影响不显著；此外，无论是国有还是非国有公司，独立董事在董事会中所占比重并不影响公司的融资决策。 　　关键词：管理者特征 过度自信 融资决策 　　随着市场经济的不断完善和金融市场的快速发展，资本市场成为我国社会资源的主要配置场所。但由于我国资本市场发展时间不长，尚存在诸多不合理的地方，市场参与者存在明显的非理性行为。基于此，本文以行为金融理论为基础研究公司管理者的过度自信对公司融资决策的影响，为公司决策者判断其是否过度自信提供了参考，有利于公司改善自身的融资结构和债务期限，降低资金成本，优化治理结构，完善管理人员选拔机制，促进公司价值的提升。 　　一、文献综述 　　（一）国外文献 Cooper 和 Dunkelberg（1998）以及 Busenitz 和 Barney（1997）等学者的研究结果都证实了管理者存在过度自信行为，过度自信的管理者承受风险的意愿更强，工作也会更努力。相比一般人，公司管理者行为更易过度自信（ Mal-mendierTate，2005）。在引入了行为金融学来研究公司的融资决策问题后，权衡理论开始受到了学者