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瑞力投资 开启新航向 　　上海国际集团PE版图扩张的背后，是金融控股公司借道PE基金拓展以金融为主、非金融为辅的投资、资本运作与资产管理业务的曲折摸索的征途。而漫漫征程，是天时、地利、人和的平衡。遭遇人事地震的瑞力投资如何在PE杀场骁勇成圣？ 　　出身金贵的瑞力投资在“烦恼”中披荆斩棘。 　　瑞力投资坐拥上海国际集团的背景，是一家成立不到两年的中外合资投资管理机构。 　　上海国际集团公司具有投资控股、资本经营和国有资产管理三大功能，经上海市人民政府授权，开展以金融为主、非金融为辅的投资、资本运作与资产管理业务。自2012年始，上海国际集团PE投资版图扩张悄然提速。 　　上海国际集团旗下的瑞力新兴产业平行基金，作为上海最重要的金融控股平台之一，首期成功募集70亿元，其中上海新兴产业投资人民币基金募资50亿元人民币，美元基金规模超过3亿美元。紧随其后，上海国际集团又发起一只以海外投资为主的人民币基金，基金先从国内募集人民币资金，再通过类似QDII的管道，以美元形式投资海外优秀公司股权。 　　上海国际集团PE版图扩张的背后，则是金融控股公司借道PE基金拓展以金融为主、非金融为辅的投资、资本运作与资产管理业务的曲折摸索征途。 　　瑞力投资的掌舵人成保良在招商基金9年经历，已如一部刀光剑影的宫廷大戏。转战瑞力投资后，却遭遇瑞力基金的人事地震，高管纷纷出逃，落得一地鸡毛。 　　背负荆棘的瑞力投资将如何在PE杀场骁勇成圣？ 　　谁来解围基金困局 　　瑞力新兴产业平行基金虽然成立不到两年，却已是上海最重要的金融控股平台之一，是上海国际集团旗下第四只大型产业基金。 　　这只基金是由瑞力投资总裁成保良先生一手培育而起，如他至爱的手锏。 　　“若境内基金要法律上无法完成外汇结汇，则由境外基金直接向境内项目进行投资。在境内基金缺乏资金，也可以约定由境外基金多出资金，反之亦然。若境内或境外法律环境发生变化，可全部转由法律环境更为优越的基金进行投资。”瑞力投资成保良细致地向《融资中国》记者分析这类平行基金对于解决境外资金银外汇管制所导致的进入难、退出难的困境所具有的优势。 　　尽管拥有平行基金优质的投资团队，通过向创投管理企业分别派遣其投资专业人士，让两个基金可以强强联合，增强了实力。但摆在成保良面前的，还有一个权衡的难题：如何确保瑞力美元基金出资人与人民币基金出资人不会在投资项目分配方面产生分歧。 　　“由于瑞力美元基金在设立初期即按照上海QFLP试点政策，因此项目投资选择需要遵守《外商投资产业指导目录》相关规定。外商禁止投资的行业项目，只能由瑞力人民币基金投资。”，有些不受投资限制的项目，两只基金或考虑共同投资。 　　《融资中国》记者进一步向瑞力投资获悉，尽管瑞力美元基金募得超过3亿美元，但这只基金尚未获得上海QFLP相应结汇额度。而市场传闻瑞力美元基金的QFLP获批额度为3亿美元，无法满足现有超过3亿美元的结汇需求。 　　目前上海QFLP审批机制没有采取结汇额度分配制度，而是根据每个试点基金实际募资额度，在充分评估其出资人是否符合QFLP政策所规定的养老基金、大学基金等合格投资者身份后，会给予相应结汇额度，“通常试点基金申请结汇额度时都会提交一份详尽的LP出资清单。相关部门会根据LP类型及各自出资类型确定QFLP结汇额度。” 　　尽管瑞力美元基金QFLP结汇额度等待获批，但随着瑞力产业基金首期募资完成，其投资步伐同样悄然提速。 　　在瑞力新兴产业平行基金的募资说明书上端端正正地写着，瑞力产业基金已储备29个服务、新能源、健康、新材料等新兴产业投资项目，投资额约43亿元。其中包括西药原料药企业、汽车部件公司、参与国内某酒业公司重组等七大重点投资项目，单笔投资额约1亿-2亿元。 　　“瑞力人民币基金与美元基金的资金其实可以融通的。”成保良介绍说，“上海QFLP政策规定试点美元基金必须按项目投资额向外管局申请结汇投资，但考虑到不影响项目投资决策，可以先安排瑞力人民币基金全额出资，等到瑞力美元基金结汇完成，再按双方约定的项目出资比重，划分各自在项目的股权投资比例。” 　　不过，豪华的瑞力产业基金能走多远尚需观察。 　　“首先，这些项目的争夺非常激烈，在他们募集完之后，这些项目是否还会继续等待存疑，此外，即使已有43亿元的投资，剩余7亿元的投资将如何解决？前期项目投资后的如何管理？后续退出如何操作？依然存在诸多不确定性。”瑞力投资合伙人颜海波感叹，谁来解围产业基金的困局。“沙袋”式经营者 　　“基金行业最大的问题是人才问题。”成保良笃定地说。 　　曾经担任招商基金总经理的8年，也是成保良和外方投资人ING与中方投资人招商银行之间宫廷内斗的八年。“基金行业竞争激烈，问题易于呈现。不能期望所有人都喜欢自己的管理风格，