第14章：外汇市场与汇率.ppt

14.2 外汇市场的功能 外汇市场（Foreign Exchange Market）是指从事外汇买卖或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或领域，是金融市场的重要组成部分。 外汇市场的功能：（1）交易结算；（2）信贷功能；（3）套期保值和投机。 世界主要的外汇市场: 伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 德国外汇市场 香港外汇市场 外汇市场的参与者 中央银行 持有外汇的客户 卖 外汇银行 买 需要外汇的客户 外汇银行 横向三者构成了外汇零售市场 纵向三者构成了外汇批发市场 外汇市场参加者的划分 第一级：进出口商、投资者等直接使用外汇的群体。 第二级：商业银行，作为外汇清算所。 第三级：外汇经纪人，商业银行通过其调整头寸。 第四级：中央银行。 分析：美国为什么是国际支付货币？ 二战后建立的布雷顿森林体系，使美元与黄金直接挂钩，促使了美元币值的稳定性。 长期以来，大量货物交易采用美元定价和结算。 美国拥有庞大的经济总量和发达的金融市场，能有效避免价值波动。 思考：欧元作为欧洲大多数国家的统一货币，对美元的地位有何冲击？ 均衡汇率的决定 需求曲线斜率为负：汇率越低、购买1€所需的$越少，美国从欧盟的进口或投资更“便宜”，需求€越多。 供给曲线斜率为正：汇率越高，$相对于€更便宜，引致对美国产品和投资的增加，从而向美国提供了更多的欧元。 均衡汇率的决定 E点：均衡汇率 G点：由于需求曲线上升，导致美元贬值。 H点：由于需求曲线下降，导致美元升值。 国内货币升值，对应着国外货币贬值。 （1）法定升值与升值 法定升值（revaluation）是指政府有关当局通过提高本币的含金量或明文规定的方式提高本国货币的对外价值。 升值（appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的上升。 升值表现为直接汇率下降，间接汇率上升。 （2）法定贬值和贬值 法定贬值（devaluation）是指政府通过降低本币的含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的价值。 贬值（depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的下降。 贬值表现为直接汇率上升，间接汇率下降。 交叉汇率的计算 若，1￡=2$，1€=1.25$，则英镑与欧元的汇率： €/￡=英镑的美元价格/欧元的美元价格=1.6 有效汇率 一国相对于该国最重要贸易伙伴的货币汇率的加权值。 要计算本币的有效汇率，首先要选择本币与若干有代表性的货币的双边汇率，然后为每个双边汇率分别确定一个权重。一般情况下，权重设定为本国对贸易伙伴国的贸易额占本国全部对外贸易总额的比率，因此，有效汇率又称贸易加权汇率。 按是否考虑通货膨胀因素划分 名义汇率：是指不考虑通货膨胀因素的影响，单纯由外汇市场供求关系所决定的汇率。外汇市场上进行外汇交易的汇率就是名义汇率。 实际汇率：是指剔除了由于通货膨胀因素所导致的货币购买力下降的影响的汇率。实际汇率是相对于名义汇率而言的，两者之间存在如下的近似关系。 实际汇率=名义汇率 － 通货膨胀率 汇率、价格和产品的国际竞争力 汇率的变化反映了一国产品相对于另一国产品而言在国际市场上竞争力的变化； 14.4 即期和远期汇率、货币互换、期货与期权 即期外汇交易的目的 1 ) 满足临时性的支付需要。 2 ) 调整持有的外币币种结构。 3 ) 进行外汇投机。 4 ) 银行从事即期外汇交易，很多情况下是被动的，主要是获取买卖差价。 即期汇率与远期汇率之间存在着差价，这些差价称为远期差价。 远期贴水（FD）：远期汇率低于即期汇率，即本币升值、外币贬值。 远期升水(FP）：远期汇率高于即期汇率,即本币贬值、外币升值。 远期平价：远期汇率等于即期汇率。 远期贴水（升水）＝（FR远期汇率－SR即期汇率）/SR即期汇率×4×100 贴水 即期汇率：1美元=1欧元。 远期汇率：0.99美元=1欧元。 欧元对美元远期贴水1%。 升水 即期汇率：1美元=1欧元。 远期汇率：1.01美元=1欧元。 欧元对美元远期升水1%。 货币互换案例分析 第一步，本金的初期交换。这是指在互换交易初期，双方按协定的汇率交换两种不同货币的本金，以便将来计算应支付的利息再换回本金。初期交易一般以即期汇率为基础，也可按交易双方协定的远期汇率做基准。 第二步，利率的互换。指交易双方按协定的利率，以未偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。 第三步，到期日本金的再次互换。即在合约到期日，交易双方通过互换，换回期初交换的本金。 期货市场与远期市场的区别： （1）期货市场只交易少数几种货币 （2）期货市场