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第二章 汇率的决定与变动 人民币兑美元的汇率 一、汇率的决定 金本位制下的汇率的决定 布雷顿森林体系下汇率的决定 牙买加体系下汇率的决定 1、金本位制下汇率的决定 1、汇率决定基础 （中心汇率）: 铸币平价:两国单位货币的实际含金量之比 如:1英镑含金量为113.0016格令;1美元含金量为23.22格令,英镑与美元的铸币平价为:GBP1=113.0016/23.22=USD4.8665 2、汇率的波动：外汇供求 3、波动幅度：在黄金输送点内波动 黄金输送点 铸币平价加减运送黄金的费用 最高不能超过黄金输出点，即铸币平价加运费 最低不能低于黄金输入点，即铸币平价减运费 黄金输送点举例 黄金输送点=铸币平价±1个单位黄金运送费用 例：输金费用=包装费+运费+保险费+检验费+利息 一战前，英美间运送黄金为$0.03/￡ 黄金输送点举例 一美国公司从英国进口价值￡100万的毛织品，付款时市场汇率涨至￡1=$4.9000。 问：美国公司如何支付货款？ 答: 若向英国汇出￡100万，即需付出$490万，若改为运送黄金，只需付$489.65万，它宁愿输出相当于￡100万的黄金，可节省$3500。 黄金输送点举例 一美出口商向英出口价值￡100万的商品，英进口商付款时，市场汇率跌至￡1=$4.8200。 问：美出口商如何收货款？ 答: 此时美出口商如收进￡100万，只能兑换为$482万，若将这笔贷款在英就地购买黄金输入，在美国可兑换为$483.65万，故它宁愿输入黄金，可以多收$16500。 2、布雷顿森林体系下汇率决定 布雷顿森林体系的简单回顾 （1）1929—1933年的世界经济危机。开始于美国的证券市场，股市暴跌，上千家银行倒闭。 （2）金本位制崩溃。英国1931、美国1933、法国1934年放弃金本位制度 （3）布雷顿森林体系建立。1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城建立。 布雷顿森林体系的主要内容： 一固定,双挂钩,上下限,政府干预,允许调整。 “布”体系下的汇率的决定 （1）汇率决定基础：黄金平价 黄金平价：两国货币法定含金量之比 （2）波动幅度：黄金平价+1% 举例 二战后1英镑的法定含金量为3.58134克黄金，1美元的法定含金量为0.888671克黄金，英镑与美元的黄金平价为：GBP1=3.58134/0.888671=USD4.03 波动幅度为4.03+1%=4.03+0.0403,即3.9897~4.0703之间 如果英美之间的汇率超过这个幅度，则英国与美国有义务采取措施进行干预，使汇率维持在以上幅度内 3、牙买加体系下汇率的决定 汇率的决定：两国货币代表的价值量之比（货币平价） 汇率的变动：外汇市场供求状况及各国政治经济条件影响 二、影响汇率变动的因素 商品和服务出口 外汇供给 外国对本国投资 保值和投机 汇率 商品和服务进口 外汇需求 本国对外国投资 保值和投机 （一）外汇供求 1、汇率市场化下 （一）外汇供求 2.汇率管制下 外汇供求对我国影响 (二)国际收支状况 1. 2. (三)经济增长差异 1.短期内,经济增长率高的国家,会出现外币升值,本币贬值的情况 (三)经济增长差异 2.长期内,经济增长率高的国家,会出现外币贬值,本币升值的情况 产品竞争力 出口增加 外汇供求 投资环境改善 外资流入 外汇供求 增强对本币信心 本币需求 (四)通货膨胀率差异 1.通货膨胀率高的国家,出现本币贬值,外币升值的情况 2.通货膨胀率低的国家,出现本币升值,外币贬值的情况. 通货膨胀率差异对汇率影响 物价 出口商品价格 出口 贸易 进口商品价格 进口 逆差 通胀高 实际利率 资本流出 资本账户逆差 预