我国上市公司现金股利政策问题研究.docVIP

我国上市公司现金股利政策问题研究 　　摘 要：现金股利政策是现代公司财务管理的重要内容。合理的现金股利政策，一方面可以为企业提供稳定的资金来源，可以为企业树立良好的财务形象，以吸引潜在的投资者。我国上市公司现金股利政策还存很多不合理之处，严重影响上市公司自身的经营管理和成长，制约我国市场经济的发展。本文从我国社会主义市场经济的实际国情出发，分析我国上市公司现金股利政策的现状对影响上市公司现金股利政策的因素进行思考总结，提出合理创新的解决方法。 　　关键词：现金股利；股利政策；上市公司 　　1 现金股利政策的概述 　　1.1 现金股利政策的概念 　　对于公司来说，其利润主要是回馈给投资者或者进行公司再投资。现金股利政策，是公司以长期发展为目标，以稳不定期股票价格为核心，在企业内外部的各相关利益集团进行相互博弈的基础上，对于利润在提取各种公积金之后如何在这两个用途之间进行分配而采取的基本态度和方针政策。 　　现金股利政策主要的作用是第一，股利支付率的高低政策。即在每股实际分配利率和可供分配利率之间确定高低；第二，股利支付率增长政策，即确定公司在今后的发展中股利的增速。这是决定公司在今后支付股利水平高低的重要因素。第三，如何选择股利发放政策。即在稳定增长、剩余派现、固定利率支付中选择一种作为发放政策。第四，确定股利发放的程序。主要是登记、确定和发放日期如何规定等。 　　1.2 现金股利政策的原则 　　企业在制定现金股利分配政策时，一般需要遵循以下几点原则： 　　1.2.1 纳税优先的原则 　　按照上市公司的法律规定，企业发放给股东的红利只能在企业缴纳玩国家的税款之后进行。如果企业在缴纳税款前发放股利，公司的债权人有权依法向股东讨还所得到的股利。 　　1.2.2 弥补亏损的原则 　　企业的经营受市场影响，其收益和业绩是不断变化的，股利也会有不同，如果企业在上年度出现亏损，在当季分红时要先弥补完亏损后才能进行分红。 　　1.3 不规则的现金股利政策造成的影响 　　1.3.1 对投资者的影响 　　这种影响表现在两个方面：一是损害投资者的利益。上市公司不进行利润分红，或者只撒胡椒面似地分红，都会严重损害股东利益，使得股东的付出和收益不对等。二是不利于投资者树立正确的投资观念。投资者进行投资的观念是受许多方面的影响的，尤其重视公司在利益的分配上的行为。而公司行为如何是一个不容忽视的因素。我国上市公司进行股利分配的企业很少，但公司股价却比许多绩优公司价格要高，这就会使得市场投机气氛浓厚，造成投资者不关注公司的成长，只想短线趋利。不利于健康投资市场的形成。 　　1.3.2 对上市公司自身的影响 　　上市公司热衷于派股，其缺点在于公司股本规模扩大，原有股东的权益遭到稀释，公司的业绩也会受到影响，导致利润下降，公司在股市中的形象也遭到损害。同时，公司股本增加无法保障公司的业绩同样增长，资本的盲目扩张，使得公司业绩下滑。 　　1.3.3 对社会的影响 　　现代企业经营管理工作的目标，应该是通过业主经营实现企业利润最大化，从而达到股东利益的最大化。但许多公司在分配股利时都没有遵循这一原则，而是以募集资金为主要目的，导致许多上市公司现金充裕，在经营中形成了许多阻碍公司正常发展的弊端：首先，公司依靠现金吃利息，无意进行经营。其次是大量资金以委托理财等方式，重新回到二级市场，加大了资金风险；第三，在资本利用上效率低下，导致资产收益低下。 　　2 上市公司现金股利政策动因分析 　　2.1 保障股东权益，平衡股东间利益关系 　　公司制定的股利分配政策必须要对股东有很好的回报。从目前上市公司股权的特性来看，股东的投资目的都是不同的。控股股东和关联股东希望公司有长远的发展，而零散股东则希望在短时期内有好的收益。如果股利分配政策忽视零散股东的利益，则会导致零散股东的强烈反映，行使否决权，导致股价下跌，使得公司名誉受损，有时还会引发官司。 　　2.2 促使公司长期发展 　　制定股利分配政策就是在股利分配和留存之间找到合适的比例关系，也是对公司权益分配和资本运作方面所进行的决断。现金股利分配的原则就是利用现金股利分配，使得公司能获得发展的动力，为公司能进行规模投资获得足够的资金，使公司能长久地发展下去。 　　2.3 稳定股票价格 　　一般而言，上市公司都希望本企业的股价能保持稳定，无论是股价过高或者过低，都不利于公司的稳定和经营。而且股价的急速波动，对于投资者而言，也无法把握在什么时机进行投资，会丧失对企业进行投资的兴趣。所以，保证股价稳定必然成为现金股利分配政策的目标。稳定股价的含义主要有第一，保持股价在长时间内持续上升；第二，在股市出现震荡时，股价波动的幅度小；第三，均衡公司股价短期稳定与长期稳定的关系。这三个方面相互