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金融稳定视角下金融支持实体经济能力的实证研究 　　摘 要：在当前国际金融危机深层次影响不断显现、国内宏观经济下行压力加大、区域经济加快发展的背景下，如何进一步优化配置金融资源，提升金融对实体经济的支持力度和支持效率就显得尤为迫切。本文从金融稳定的角度出发，首先从总量、结构、效率、可持续性等几个维度对当前新疆金融服务实体经济能力进行现状判断，并从宏观角度对金融发展与实体经济发展不相适应方面进行分析。其次，基于金融效率，运用统计方法对新疆金融支持实体经济发展能力进行实证检验，得出新疆金融业自身发展对支持实体经济发展的影响作用明显的结论。最后，就如何进一步提高金融支持实体经济的能力提出相关建议。 　　关键词：金融稳定；融资结构 　　中图分类号：F830.5 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2014（7）-0046-03 　　从世界金融业的发展历史来看，没有实体经济的健康发展，就没有金融业真正的可持续发展。而当金融体系整体或局部受到破坏导致金融服务中断，就会对实体经济产生潜在负面影响1。2013年6月国务院常务会议提出，要优化金融资源配置，用好增量，盘活存量，引导信贷资金支持实体经济发展。因此，在当前国际金融危机深层次影响还在不断显现、国内宏观经济下行压力加大、区域经济加快发展的背景下，进一步有效利用和优化配置金融资源，提升金融对实体经济的支持力度和效率显得尤为迫切。 　　一、新疆金融服务实体经济的现状 　　目前，国内还没有确定的衡量金融服务实体经济水平和质量的通行标准。但从金融稳定的角度，同时考虑到宏观审慎管理目标，金融服务实体经济水平和质量可以从总量、结构、效率、可持续性等几个维度进行描述。 　　（一）金融发展与经济增长相适应，金融对实体经济的支持力度明显加大。从发展趋势看，2006-2013年新疆经济年均增长11%。与经济增长相适应，新疆地区全社会融资总量增长迅猛，从2006年的167.78亿元增长至2013年的3199.9亿元。与快速发展的社会经济相比，2013年新疆社会融资总量与GDP之比为37.6%，较2006年提高了32.1个百分点，较全国同期多提高16.9个百分点，金融对实体经济的支持力度明显加大。 　　（二）融资结构日趋多元化，金融对资源配置的积极作用不断提高。近年来，新疆金融机构类别日益丰富，尤其是地方法人银行和非银行金融机构发展迅速，新疆融资渠道和融资方式呈现多元化发展势头。一是直接融资在配置资金中的作用继续加大。2013年新疆非金融企业通过发行债券、股票等直接融资筹措资金202亿元，是2006年的5.4倍。二是非银行金融机构对实体经济支持力度增长较快。2013年末，新疆全辖共有270家小额贷款公司，注册资本金153亿元，各项贷款余额141.08元，较2009年2增长11.93倍、14.27倍和20.4倍。三是实体经济通过金融表外融资规模增加。2013年金融机构通过委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票方式新增表外融资合计329.2亿元，占同期社会融资规模的10.28%，较2006年提高17.1个百分点。 　　（三）资金运用效率高于全国平均水平，信贷结构进一步优化。从贷款产出比3看，2006年以来新疆贷款产出比走势基本与全国一致，且均高于全国平均水平，2011年以前均在1.0以上，即经济增加值大于单位贷款投入；2013年新疆贷款产出比为0.86，仍然超过全国水平，资金运用效率较高。从宏观角度看，经济结构的调整变化是信贷结构调整根本性因素，大批新型工业化重点项目以及重要基础设施加快开工建设，以及房地产刚性需求带动中长期贷款快速增长，2013年固定资产贷款和个人住房贷款合计新增800.5亿元，占全部新增中长期贷款的73.5%。同时，对“三农”、中小微企业、民生领域等支持力度明显增强，2013年农户贷款、微型企业贷款增速分别为28.3%和61.6%。 　　二、新疆金融业发展与实体经济发展存在不适应方面 　　2006年以来，新疆金融业在资产总量、金融结构等方面均优化发展，为实体经济的发展做出了不可或缺的贡献，实体经济的可持续发展也反过来促进新疆金融业自身的健康发展。但同时，金融业自身发展依然存在着与实体经济发展不相适应的方面。 　　（一）金融业发展的步伐相对缓慢和滞后。从戈德史密斯1969年提出的金融相关率（FIR）4看，新疆2006年至2013年的平均值仅为3.71，北京、上海等地区的FIR值是该值的2至3倍。2013年末，新疆金融业产值占GDP比率仅为5.2%，而同期沿海发达地区的同一比例已达到10%至20%。 　　（二）储蓄投资转化率较低。数据显示，新疆金融机构2006年以来存贷差以年均18.5%的速度增长，至2013年末新疆机构存贷差达到4248.3亿元，是2006年的2.