沪港通来袭，借道基金把握双向投资机会.docVIP

沪港通来袭，借道基金把握双向投资机会 　　自4月试点公布以来，沪港通就时不时成为市场关注的主题。11月17日沪港通正式启程，期待已久的利好将成为现实，个人投资者将如何参与沪港通行情呢？ 　　沪港通正式开启A股市场国际化进程 　　对于沪港通可能带来的影响，相关研究已汗牛充栋。总结一下大致有以下观点： 　　沪港通开启中国资本市场双向流动的窗口，是人民币国际化、资本项下开放的突破口，是金融开放的重要战略步骤。 　　沪股通将引导改变投资者结构，使A股在全球的估值洼地效应得以填补，明确利好低估值蓝筹股。长期来看，将开启估值体系从“中国特色”到“全球接轨”的进程，A股低估蓝筹、高估成长的估值体系有望改变。 　　沪港通将开启A股市场进入国际配置的序幕;A股将有望纳入全球主要股指配置范围，A股市场在全球市场的地位将得到战略性提升。三年免税政策等利好有可能加速这一进程。 　　AH价差套利机会下，A+H估值差距将趋消失。 　　港股通将开启内地投资者海外配置资产的序幕。港股市场提供了多样化的资产配置选择，而沪港通的便利将为内地资金出海提供便利，相比QDII前进一大步。 　　对港股而言，港股通开辟了内地投资者方便的境外投资通道将带来利好。268家港股通公司中，新兴产业优质公司存在相对折价，估值较A股更合理;一些具备稀缺性的公司值得 A股投资者关注;从 AH 折价角度，一些估值较低的港股也有望引得内地资金关注。 　　对于这些观点，笔者基本赞同。长期来看，沪港通是可能重塑国内资本市场格局的战略性举措，影响深远;但短期来看，沪港通更有可能是促使A股市场阶段性风格转换的催化剂，成为推动A股年末行情演绎的投资主题。 　　对于这两类投资目的，投资者都可以找到相应的投资策略和标的。而眼下来看，把沪港通当作阶段性主题无疑是市场关注的焦点。沪港通启动的消息公布后，已经推动一轮蓝筹股大涨，A股成交创历史天量;那么问题来了，沪港通实施后究竟是开启一轮新的转换行情，还是可能会利好出尽？ 　　个人观点而言，倾向于认为沪港通并非见光死的纯主题性投资，其背后有着真实的推动力。一方面海外资产对国内A股的的配置需求以及国内资金对港股的配置需求是真实存在的;另一方面，沪港通推出的时机恰逢A股市场风格切换的关口;此外，三年免税，T+0等一系列政策为沪港通保驾护航，足见沪港通并非一时热点，可以给市场足够的想象空间。作为资本市场对外开放的战略性举措，沪港通的影响不会仅仅局限在几个交易日的主题炒作。因此，四季度沪港通作为一个阶段性投资主题有一定持续性的可能性不小，投资者有必要关注由此带来的市场结构转换。 　　机构投资者大多关注沪港通可能对选股策略带来的影响，而对于大多数个人投资者来说，通过基金来参与沪港通主题是更加便捷和简单的方式。下面对个人投资者参与沪港通可关注的各类基金产品做一盘点，包括工具型和主动型两类基金产品。 　　港股通首选恒生ETF，南方华夏将拔头筹 　　对于国内投资者来说，沪港通开启带来的直接变化就是可以不去香港开户投资港股，但个人投资者50万的起点金额设立了一个较高的门槛。而在沪港通通道下，相关基金产品就成为个人投资者很好的投资工具。瞄准沪港通可能带来的机会，多家基金公司纷纷在准备相关基金产品，首批参与沪港通通道的基金很快将会面世。 　　对于标准化产品来说，先发优势很重要，南方基金和华夏基金在沪港通中将抢得头筹。在港股通机制下首批将发行的港股基金将是南方基金的南方恒生ETF，以及华夏基金上报的华夏沪港通恒生ETF（区别于华夏旗下已有的QDII基金华夏恒生ETF），这两只产品将很快同步上市。 　　证监会已接收南方恒生交易型开放式指数基金（QDII）和华夏沪港通恒生交易型开放式指数基金（QDII）的申请材料，10月31日两只产品在被受理后同时获得了第一次反馈意见。两只ETF产品走的是基金募集申请的简易程序，简易程序的审核期限为受理后20个工作日内。据此推算，沪港通ETF最早在19日获批。 　　从产品本身来看，两只产品都以恒生指数为标的指数，是标准的ETF指数交易基金。两只基金都以复制恒生指数为投资目的，控制跟踪误差。 　　在此之前，国内市场上已有QDII跨境恒生指数基金产品，包括华夏恒生ETF、汇添富恒生指数分级、易方达恒生H股ETF、银华恒生H股分级等。与这些已有的港股指数基金相比，南方及华夏恒生ETF的最大区别是借用港股通通道，由此带来在交易效率上的提升，降低管理费率和投资门槛。 　　降低运作成本：得益于港股通的便利通道，目前QDII港股基金均需要在香港开立资金和证券账户，涉及境外托管行、境外券商的交易和清算，运作费用较高。由于沪港通ETF不需要境外托管行以及在香港开户，托管费及相关费用有望降低，从而节省投资者投资港股的成本。 　　与现