研第一二篇要点.ppt

(4)前景分析 财务预测是前景分析的重要工具 编制预测财务报表 1、预测销售收入 2、预测成本费用 3、预测资产数额、资本结构（资产负债表） 4、预测利润表 5、预测现金流量表 * * * * 现存和潜在的竞争力 现存对手之间的竞争 产业的成长性 集中度 产品区别度 转换成本 规模与学习曲线 固定和变动成本 超额(生产)能力 退出壁垒 新进入对手的威胁 规模经济 先行优势 市场进入障碍 商业关系 法律障碍 替代产品的威胁 对手的价格和业绩 消费者意愿的转换 行业获利能力 在购买和销售市场上谈判的能力 消费者的谈判能力 转换成本 产品区别度 产品成本和质量的重要性 购买者的数量和每个购买者购买的数量 供应商的谈判能力 转换成本 产品区别度 产品成本和质量的重要性 供应商的数量和每个供应商供应的数量 行业获利能力分析 竞争战略分析 成本优势 以更低的成本提供相同 产品或服务的能力 大量大批生产的规模优势 生产的高效率 产品设计简化 低投入成本 较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制 差异优势 以成本低于售价供应 独一无二的产品或服务, 消费者优先考虑购买 更好的产品质量 更多的产品花样 更好的客户服务 更加灵活的交货方式 投资于产品品牌 更多投资于研究开发 着眼于产品的改革和创新 竞争优势 执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配 执行战略要求公司价值链和活动相互匹配 竞争优势的重要性 R D 占销售收入比重 2006年2248家企业集团RD占比1.1% G2003-2005 3.33%; 3.34%; 3.47% Microsoft 收入增长趋势 1985—1.4; 2005---397.88 Microsoft 净利润增长趋势 1985—0.4; 2004—122.5 Microsoft: 差异化战略的完美模式Quality of Earnings, Quality of Assets, Cash Flow 2000 2001 2002 2003 2004 2005 销售收入 22,956 25,296 28,365 32,187 36,835 39,788 经营费用: 销售成本 研究开发费用 销售及营销费用 一般及管理费用 3,002 3,772 4,126 1,050 3,455 4,379 4,885 857 5,191 4,307 5,407 1,550 6,059 6,595 7,562 2,426 6,716 7,779 8,309 4,997 6,200 6,184 8,677 4,166 经营收益 11,006 11,525 11,513 22,642 27,801 25,227 净收益 9,421 7,721 7,721 9,545 9,034 12,254 每股收益 1.81 1.38 1.45 0.70 0.76 1.13 Microsoft: 营业收入与净利润 Microsoft: R D Microsoft: 广告促销支出 微软公司的成本费用结构 Microsoft: 递延收入 Microsoft: 资产总额、现金及短期投资 Microsoft: 应收账款及存货 Microsoft: 固定资产、长期投资、商誉 Microsoft: 经营活动现金流量 Microsoft的秘密:差异化战略 竞争战略６要素 维护软件行业的领导地位 致力于技术创新:从模仿吸收到自主开发 不惜代价保护版权 拒绝技术的授权使用 注重企业形象塑造与广告促销 专注于拿手好戏 Dell Computer—雇佣人数 研发比例: Dell, IBM, HP 2005:0.94% 2006:0.80% 销售及管理费用比率: Dell, IBM, HP 2005: 8.7% 2006: 9.2% Dell: RD, SGA变动趋势 Dell的秘密: 低成本战略 竞争战略6要素 Direct selling(直销) Make-to-order manufacturing(订单制造法) Outsourcing maintenance service(外包维修服务） Selective R D（选择性研究开发） Low AR（低应收账款） Dell —现金转化周期 Other People’s Money