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第六章 短期筹资 第一节 短期筹资策略 第二节 短期筹资方式 第一节 短期筹资策略 一、短期筹资及其特点 1、短期筹资方式——流动负债 (1)银行短期借款；(2)商业信用；(3)应付工资；(4)应付费用等 2、短期筹资特点 ◆速度快：短期借款手续简便 ◆弹性高：限制性条款少；还款期灵活。 ◆资本成本低：短期借款利率低；有些短期负债没有成本。 ◆筹资风险大：利率波动的风险；无力偿付的风险。 二、短期筹资策略 1、适中型筹资策略 2、稳健型筹资策略 3、激进型筹资策略 （一）短期筹资组合策略 选择短期筹资组合策略的原则 ◆资产与债务偿还期相匹配 波动性流动资产一般用短期资金来解决； 固定资产应用长期资金来解决。 ◆净营运资本要以长期资本来源来解决 ◆保留一定的留存收益 留存收益多的企业意味着借款能力强。 (二)短期筹资各项目之间的组合策略 ◆短期银行借款：低风险、高成本。 ◆应付账款、应付票据：低成本、高风险。 ◆其他应付歀：自然筹资方式，不需企业作出安排，企业合 理利用即可。 第二节 短期筹资方式 一、商业信用筹资 ●信用：(1)商业信用：最早的信用形式。 (2)银行信用：现代主要的信用形式。 ●商业信用：在商品交易中，以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借款关系。 (一)应付账款筹资 ●应付账款是最原始、最典型的商业信用，卖方对买方充分信任的条件下采用。 ●供应商的信用条件： (1)信用期限； (2)折扣期限；(3)现金折扣率。 2、应付账款筹资成本 应收账款筹资成本决策分析——现金折扣的利用 ●银行短期借款利率＜应付账款成本，企业应在折扣期付款。 ●银行短期借款利率＞应付账款成本，企业应放弃现金折扣。 ●短期投资收益率＞应付账款成本，企业应放弃现金折扣。 3、超出信用期付款的筹资成本 ◆信用损失：延期付款会造成企业的信用等级下降。 ◆利息罚金：供应商可能要求延期付款的企业支付利息。 ◆停止送货：拖欠货款会使供应商停止或推迟送货。 ◆法律追究：供应商可能会利用法律手段追缴货款。 4、应付账款筹资特点 ◆容易取得，筹资公司不需办理借款手续。 ◆还款期灵活。 ◆自动调节公司的筹资水平。 例2：某企业拟购入价值200 000元的材料，供应商提供的信用条件是1.5/20,N/60。在下列几种情况下，请为该企业是否享受现金折扣提供决策依据。 (1)企业现金不足,需用银行借款支付货款,借款利率为5%； (2)企业有支付能力,但另有一短期投资机会,预计报酬率为10%； (3)企业资金短缺,目前也难以取得银行借款,但企业预计90天后有支付能力,故企业拟展延信用期至90天,该企业一贯重合同,守信用。 （二）应付票据筹资 1、应付票据的概念、种类及特点 ●应付票据——购销双方进行商品交易时，由于延期付款而签发的反映债权债务关系的一种信用凭证。 商业承兑汇票：付款人(买方)承兑。 银行承兑汇票：付款人开户银行承兑。 ●应付票据筹资特点 (1)筹资成本低：有些票据不带息，带息票据利率低于银行借款利率；且不用保持相应的补偿性余额。 (2)到期必须归还。 2、应付票据贴现 贴现息 = 汇票金额×贴现天数×(月贴现率÷30) 应付贴现票款 = 汇票金额 - 贴现息 （二）应付票据筹资 3、应付票据的使用情况 ◆买方信用差； ◆赊销金额大； ◆应付账款展延； ◆银行承兑汇票通常在外贸(进口)公司采用。 (三)预收账款筹资 ●预收账款——卖方公司在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。 ●使用情况：(1)紧俏商品；(2)生产周期长、造价高的商品。 2、抵押贷款——短期担保贷款 （1）应收账款筹资 ①应收账款担保借款 ◆借款企业承担坏账风险。 ◆不通知付款企业。 ②应收账款让售借款——应收账款代理 ◆代理商(贷款银行)承担坏账风险。 ◆通知付款企业将款项付给代理商(贷款银行)。 (二)短期银行借款成本 1、影响银行贷款利率的因素 ◆借款人的信用； ◆银行要求的补偿性余额； ◆提供贷款服务的成本(信用调查成本、贷款处理成本等)。 2、名义利率与实际利率的关系 (1)简单利率——一年内还款N次(一年计息N次) 实际利率=(1+名义利率/N)N-1 (2)贴现利率——银行发放贷款时,先从贷款中扣除利息。 实际利率=名义利率/(1-名义利率) (3)补偿性存款余额 实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比例) (三)银行利息支付方法 1、一次支付法(收款法) 实际利率=名义利率 2、贴现法 实际利率=名义利率/(1-名义利率) 3、加息法 实际利率=名义利率×2 例6：某公司正与银行