《三网融合政策、产业路线与投资机会》.pdf

[table_main] 行业报告 2010 年 06 月 25 日 行业报告 [table_research] 通信 研究员： 高利 第四大运营商呼之欲出 设备商全程受益 联系人： 柴银辉、刘洪军 Tel ： 010 三网融合政策、产业路线与投资机会 Email ： chaiyinhui@ 投资要点 [table_rank] 行业评级 行业评级： 推荐 1、三网融合元年到来，国家战略加速催生第四大全程全网运营商 评级变动： 首次评级 2010 年 6 月 6 日国务院通过三网融合试点方案，三网融合元年正式到来， [table_data] 推荐公司及评级 未来 5~10 年都将是三网融合的高速发展期，直接投资总额超万亿。 公司名称及代码 评级 试点方案明确要求广电总局前头组建全程全网的国家有线电视网络公司， 烽火通信 600498 强推 加上正在加速整合的广电省网，以及正在进行双向改造的本地网，国内第 亨通光电 600487 强荐 四大全程全网的运营商即将进入实质性建设阶段。 同方股份600100 推荐 中兴通讯 000063 推荐 2、设备商是自始至终的受益者：未来 10 年设备总投资将超过 1.2 万亿 天威视讯 002238 推荐 广电网络需要整合省网、叠加双向交互、新建全国网 (NGB)、大幅提升带宽、 海信电器 600060 推荐 升级和统一机顶盒制式、建设新型播控平台，电信运营商也需要对宽带大 规模提速和光纤入户，骨干网也需要大规模扩容，光通信商中的 FTTX 和 PON [table_stockTrend] 行业表现对比图 (近 12 个月) 设备企业将大幅受益，光纤光缆设备商也能获得增量营收。 2009-6-22～2010-6-22 62% 3、广电业内部受益不均，电视台拥有播控权和牌照资源，受益明显大于广电 47% 网络商，而广电网络商在短期内将受益于政府的帮扶政策，长期却不利