第一讲 国有企业改革与现代企业制度的建立精要.pptVIP

3.相对控制阶段——“现实的控制权”阶段，“可能是从1914年左右到1928年这一时期中美国工业的典型情况”（贝尔，1932） 相对控制是指个人或集团所有的股票不够大多数，但和公司董事会非常亲密或能够影响它。 典型情况是有一个或数个相对较大但未能达到绝对多数的股权，其他股权则非常分散，经理部门能够影响相当部分因为惰性而什么也不管的股东。这样，权力便被平分，经理部门可能与大股东处于同样有力的地位。 4.相对分离阶段，所谓的“所有与控制分离”阶段 股权高度分散的情况下，权力名义上仍然属于股东，但实际上根本不存在任何与经理部门保持密切的世纪联系或能够与之相抗衡的集中起来的大股权。理论上，任何人都能动员大批小股东，集中他们的投票权，撤换现任的董事，但是这一工作非常繁巨，开支巨大，而且结果毫无把握，因而几乎可以不考虑这种可能性。 5.完全分离阶段 投资基金的出现，使得所有者失去了投资于公司的决策权，投资基金与所有者之间只存在经济利益关系，所有者与实际运营的公司之间不存在任何关系。 后果：（1）机构投资者高度关注收益率，且具备投资的专业知识和经验，对经理人员压力更大； （2）股权联合的可能性大大增加了，“机构持有者的觉醒”、“不在所有者的回归”。 五、美、日、德等国家企业组织制度的比较 （一）股权结构与所有者对于管理层的约束 在各国经济发展