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第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 考虑共同跳跃的波动建模基于高频数据视角 唐 勇林 欣 福州大学经济与管理学院福建 福州 摘 要针对共同跳跃研究的不足文章沿袭已有理论框架采用常用的日内跳跃检验方法构建了共同跳跃协 方差和连续样本路径协方差并扩展 模型将协方差共同跳跃置于统一波动模型框架内通过 对上证综指和深圳成指高频数据的实证分析结果显示两指数共同跳跃占其各自的跳跃比例较大且基本上都是 同方向的跳跃共同跳跃协方差和连续样本路径协方差对已实现协方差的影响都是显著的考虑共同跳跃 影响有助于提高协方差建模的准确性此研究有助于投资者优化投资策略和为监管部门提供监管基础 关键词跳跃检验共同跳跃多变量波动率建模高频数据 中图分类号 文献标识码 参数方法研究跳跃问题无需估计模型参数规避了 引言 诸如参数估计的困难已逐渐成为一个新的研究热 优化金融资产组合分散风险一直是金融市场 点 共同跳跃概念首次由 和 研究的重要议题之一鉴于协方差时变性对 提出相比于单个资产跳跃研究多个资 协方差准确估计和预测在金融资产组合风险 产的共同跳跃研究进展相对缓慢主要原因在于多 管理等方面有着极其重要的意义传统的金融理 个资产收益率协方差估计存在困难导致仍然没有 论是假设资产价格过程是连续波动的但是资产 给出共同跳跃检验统计量 目前围绕共同跳跃的研 价格有时在较短时间内会发生跳跃 考虑 究主要包括以下几个方面内容 跳跃的波动估计和预测有利于更加真实地反映 共同跳跃