重要股东市场行为引导下的利益趋同和壕沟防守效应.pdfVIP

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2016-03-09 发布于安徽
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重要股东市场行为引导下的利益趋同和壕沟防守效应.pdf

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第卷第期中国管理科学年月文章编号重要股东市场行为引导下的利益趋同与壕沟防守效应王建文国艳玲王丽娜韩飞飞合肥工业大学管理学院安徽合肥摘要重要股东的市场行为不仅会对股价造成直接影响还因其影响公司成长与其他投资者的利益相冲突而倍受证券理论与实务界的关注本文以存在增减持行为的股上市公司为样本按主成分分析法构建成长性指标通过对重要股东增减持股票与公司成长性间的多元回归分析研究其市场行为在多因素综合影响下对利益趋同与壕沟防守效应的催化作用实证结论显示重要股东增持总会强化利益趋同减持强化壕沟防守第一大股东持股比例越多壕沟防守效应越明显前十大股东持股比例越多利益趋同效应越明显体现了股权制衡与股权控制的平衡关系关键词重要股东利益趋同壕沟防守市场行为公司成长性中图分类号文献标识码委托代理关系两层关系对应着两个层次的利益趋引言同与壕沟防守重要股东是指在公司经营中起关键作用的股单纯从股权控制的角度分析学者们普遍认为东主要有两类一是以主要资金资本提供者大股权结构是影响利益趋同与壕沟防守效应的关键因股东为代表的控制权股东二是以主要人力资本提素但观点差别较大和就认为供者管理者持股为特征的经营权股东股权分股权结构分散的环境下因为监督收益小于监督成置改革后这两类重要股东市场行为不仅左右着本单个股东缺乏监督公司经营管理积极参与公司股趋势还左右着公司经营业绩与成长因而倍受学治理和驱动公司成长的激励集中的股权使得监督者们的关注重要股东的市场行为是强化了利益管理者的收益大于成本从而提供了制约管理者道德风险的有效机制然而