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8 4 Vo l8, N o4
2000 12 Chinese Jou nal of M anagement Science Dec, 2000
: 1003- 207( 2000) 04- 0009- 07
资本预算的层次与相宜经济指标的应用方法
薛倚明, 潘正茂
( 北京中国科技大学研究生院管理学部, 北京 100039)
:
: ; ; ;
: C931: F 224 : A
0
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, NCFt
(Net Cash Flow in Yea t) , { NCF , NCF , NCF ,
0 1 2
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( NCF 0) , ,
t
( NCF 0) ( NCF 0) ,
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; ( NCF 0) ( NCF 0)
0 t
1
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: 1) ( Net P esent Value, NPV) ; 2)
( Benef it - Cost Rait io, BCR) ; 3) ( Inte nal Rat e of Retu n, IRR)
: 2000- 03- 30
: (
: ( 1965- ) , ( ) , , , , : .
10 2000
11 NPV(RRR)
( Net Benef it P esent Value, NBPV )
(Net Investment P esent Value, NIPV) ; , NPV = NBPV - N IPV NIPV
( - ) ( Requi ed Rat e of Retu n, RRR)
NBPV ( - )
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, ( )
NPV ( RRR) = NCFt( 1+ RRR) - t = 0, NBPV ( RRR) = NIPV ( RRR) ; ,
, ,
, , NPV ( RRR)
, ;
,
12 BCR(RRR)
, ( P ofitability Index , PI) ,
; BCR= NBPV/ NIPV NBPV = NPV + N IP V ,
BCR= NP V/ NIPV + 1,
13 IRR
, NPV ( ) = NCFt ( 1+ ) - t
( , IRR- ) ,
, IRR- , NCFt ( 1+ ) - t= 0
, , ( NCF0 0) ( NCFt 0)
, IRR- , ,
( IRR+ ) ( NCF0 0)
( NCF 0) NPV ( ) = NCF ( 1+ ) - t
t
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