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第 卷 第 期 中国管理科学
年 月
文章编号
通胀预期与央行货币政策有效性
彭方平 胡新明 展 凯
中山大学管理学院广东 广州 广东商学院金融学院广东 广州
广东外语外贸大学国际经济贸易学院广东 广州
摘 要不同通胀预期状态下货币政策有效性有何差异 本文试图采用 平滑转换结构向量自回归模型来
回答上述问题我们以央行未来物价预期指数来度量通胀预期基本结论如下短期来看在低通胀预期状态
下货币政策对促进经济增长和增加就业相对更有效而对于通货膨胀影响方面在高通胀预期状态下货币政
策对物价的冲击相对更快显现出来而在低通胀预期状态时货币冲击对物价水平的影响存在通货膨胀惊吓现象
即初期表现为低通胀甚至通货紧缩然后显现正向效应在大约 期之后正向效应达到最大且对物价影响力度
往往大于高通胀预期状态下的货币政策冲击效应
关键词平滑转换货币政策通胀预期
中图分类号 文献标识码
的不足并应用非线性结构向量自回归模型实证研
引言
究基于通胀预期的货币政策效应问题以期对上述
自 年全球金融危机发生以来我国央行采 问题做出回答本文首先回顾了相关研究文献第
取了一系列刺激性货币政策然而这些政策一方面 二部分介绍了本文所使用的计量模型第三部分为
促进了经济增长另一方面也引发了经济主体对未 模型估计与结果说明最后为结论部分
来的通胀预期增加通货膨胀预期推动通货膨胀的
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