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第 卷 第 期 中国管理科学
年 月
文章编号
投资者情绪对股票市场收益和波动的影响
基于开放式股票型基金资金净流入的实证研究
王 春
南京审计学院金融学院江苏 南京
南京审计学院江苏省金融工程重点实验室江苏 南京
摘 要投资者情绪立足于投资者非理性的角度能够对股票市场的大幅波动作出较好的解释当前国内以开放
式股票型基金角度分析投资者情绪的研究尚为空白本文以开放式股票型基金资金净流入作为投资者情绪的度
量指标运用 模型研究了投资者情绪对股票市场收益和波动的影响研究结果表明投资者情绪与股
票市场收益之间存在正向反馈作用且在以股票市值为分类的组合中发现大市值股票组合受投资者情绪影响的
股票市场指数条件波动越大股票组合收益越大小市值股票组合受投资者情绪影响的股票市场指数条件波动越
大则股票组合收益反而越小
关键词投资者情绪开放式股票型基金净流入股票市场
中图分类号 文献标识码
共同基金净流入交易量期权隐含波动率
引言
以及内幕交易 围绕投资者
投资者的非理性行为会导致股票市场在短时间 情绪国内外学者进行了一系列的研究理论上认
内表现出经济基本面所无法解释的急剧波动比
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