风险价值方法及实证的研究.pdfVIP

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9 5 Vo . 9 , N o. 5 200 1 10 Chinese J ourna of M anagement Science Oct . , 2001 : 1003- 207( 2001) 05- 0016- 08 风险价值方法及其实证研究 1, 2 1 1 2 2 3 马超群 , 李红权 , 周恩, 杨晓光, 徐山鹰 , 张银旗 ( 1. 湖南大学工商管理学院, 湖南 410082; 2. 中国科学院数学与系统科学研究院, 北京 100080; 3 . 湘财证券有限责任公司, 长 4 10005) : , , , RiskM etrics : ; ; : C931 : A 70 , , 80 , , , , , 1995 , 70 , 15 , , , , , , V aR V aR ( V a ue at Risk) , 80 ; , J. P. V aR , , , V aR DEAR( Dai y Earnings at Risk) V aR , , 30 ( Croup of 30) ( ISDA) , V aR , : 200 1- 0 1- 12 : ( G79790 130) ; : ( 1963- ) , ( ) , , , , , : . 4 : 17 , V aR , , V aR 1 VaR V aR , Phi ippe Jorion[ 1] , , : Pr( p t - V aR) = ( 1) p t p t ( 1- ) ( 1) V aR , , , V aR , , VaR , F ( p t ) , : - 1 V aR= F () ( 2) , , : * V aR = E( w ) - w * = w ( 1+ E( R) ) - w ( 1+ R ) 0 0 * = w 0 ( E( R) - R ) = - w 0 R* ( E( R) = 0) ( 3) E( w ) w 0 * w C E( R) R * C , F ( p t ) , * * R w : ( ) 1. 1 ( Historica Simu at ion method, HS ) , , , V aR , : Rt , R( 1) R( 2) R( n) C: V aR= - W R * = - W R ( P = 1- C) 0 0 ( np) ( HS) , HS , : , , , V aR ( a bad est imat or)

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