投行第三章资本中介型业务2013祥解.pptVIP

第三章 投资银行资本中介型业务 第一节 融资融券业务 第二节 做市商业务 第三节 资产证券化业务(略） 第四节 公司并购业务（略） 第三章 投行的资本中介型业务 投行的资本中介型业务是指占用资本金、主要以服务客户为目的、风险暴露较低的业务，如融资融券、做市商业务等。 第一节 融资融券业务 融资融券交易，亦称信用交易或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。 一、对投资者、投行的影响 第一节 融资融券业务 （一）对投资者的影响 1、有利于为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段。 2、有利于提高投资者的资金利用率 3、有利于增加反映证券价格的信息 （二）对证券公司的影响 1、拓宽了证券公司的融资渠道 2、有利于促进证券公司建立新的盈利模式 3、有利于推动证券公司的产品创新 第一节 融资融券业务 （三）对证券市场的影响 1、融资融券可以放大证券供求，增加交易量，放大资金的使用效果，对于增加股市流通性和交易活跃性有着明显的作用，从而有效地降低了流动性风险。 2、融资融券有助于完善股价形成机制，对市场波动起市场缓冲器作用。 第一节 融资融券业务 二、融资融资交易流程 第一节 融资融券业务 图： 第一节 融资融券业务 图续： 第一节 融资融券业务 图续： 第一节 融资融券业务 三、融资融券基本制度 （一）保证金证券范围和折算率 在融资融券试点初期担保品范围虽然规定得较宽，但交易所通过设置了不同的折算率来严格控制风险。例如，对价格波动相对较小的债券、基金与价格波动相对较大的股票，实行有较大差异的折算率；ST股票、暂停上市股票和权证等高风险品种不宜作为担保品使用，因此在折算率上规定为零。 第一节 融资融券业务 可充抵保证金证券品种及折算率 第一节 融资融券业务 （二）保证金比例 保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。保证金比例用于控制投资者初始资金的放大倍数，投资进行的每一笔融资、融券交易交付的保证金都要满足保证金比例要求。在投资者保证金金额一定的情况下，保证金比例越高，证券公司向投资者融资、融券的规模就越少，财务杠杆效应越低。 1、融资保证金比例 是指投资者融资买入证券时交付的保证金与融资交易金额的比例。其计算公式为： 第一节 融资融券业务 根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。 例如，假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，保证金比例为50%，则该投资者理论上可融资买入200元市值（100元保证金÷50%）的证券。 2、融券保证金比例 是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。其计算公式为： 根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。 第一节 融资融券业务 例如，某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，保证金比例为50%，则该投资者理论上可融券卖出200元市值（100元保证金÷50%）的证券。 3、保证金可用余额 是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。 保证金可用余额＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率）+∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］＋∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］－∑融券卖出金额－∑融资买入证券金额×融资保证金比例－∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－利息及费用 第一节 融资融券业务 4、维持担保比例 是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为： 当投资者维持担保比例低于130%时，证券公司应当通知投资者在不超过2个交易日的期限内追加担保物，且客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。否则证券公司将采取强制平仓措施，处分投资者担保物，不足部分还可以向投资者追索。 第一节 融资融券业务 四、案例 　　1、李小鹏信用账户中有现金50万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融资买入，假设证券A的折算率为0.7，融资保证金比例为50%。 李小鹏先使用自有资金以10元/股的价