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金融市场学第几章 金融市场概论 本章框架 金融市场的概念及主体 金融市场的类型 金融市场的功能 金融市场的趋势 第一节 金融市场的概念及主体 概念 市场论——金融市场是资金融通的市场（黄达 金融学） 结构论——金融市场是资金借贷市场、黄金市场、保险市场和外汇市场的总称。 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 金融市场的主体 （一）政府部门 财政赤字——资金需求者。 财政盈余——资金供给者。 （二）工商企业 （三）居民个人 （四）存款性金融机构 （五）非存款性金融机构 保险公司 保险公司：指因承担客户的风险而收取一定的费用的金融中介机构。 保险的基本原则： 1.投保人与收益人之间必须有内在联系——收益人必须遭受潜在损失。 2.投保人不因投保而盈利。 3.在同一类的保单中必须有大量的投保人。 4.潜在损失必须能够量化。 养老基金 现收现付制，是指以同一个时期正在工作的一代人的缴费来支付已经退休的一代人的养老金的保险财务模式。 所谓“基金积累制”，是指参加养老保险的在职劳动者，通过他和他的雇主在其工作期间的缴费，并将这些不断积累的资金用于投资，等参保人退休后，该基金再以积累的养老金和投资所得回报向他兑现当初的养老金承诺。 投资基金 投资基金是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所或资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 投资基金的优势： 1、流动性中介 2、小额中介 3、多样化 4、成本优势 5、管理专长 （六）中央银行 第二节 金融市场的类型 从多个角度对金融市场进行分类。 按标的物划分 按中介特征划分 按金融资产的发行和流通特征划分 按成交与定价的方式划分 按有无固定场所划分 按地域划分 按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场 按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场 按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场 按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场 纸黄金 纸黄金是黄金的纸上交易，投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，而不涉及实物金的提取。 中行“黄金宝”本币金交易规则： 交易品种：本币金，人民币。 交易计量：元/克（1盎司=31.1035克）。 交易起点：每笔申报交易起点数额为10克，买卖申报是10克及大于10克的整克数量。 交易时间：全天交易，周一8点至周六凌晨3点，每日凌晨3点至4点帐务处理，如遇国际、国内节假日休市，将提前通知客户。 交易方式：柜台、电话银行、网上银行、自助终端等。 “黄金宝”中间价计算公式： 中间价=国际市场黄金价格×当日美元兑人民币即期结售汇中间价/31.1035（盎司与克之间的换算单位，1盎司=31.1035克）。 黄金T+D 黄金T+D，是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场 按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场 按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场 按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场 按有无固定场所划分：有形市场与无形市场 按地域划分：国内金融市场与国际金融市场 第三节 金融市场的功能 第三节 金融市场的功能 风险的定义： （1）收益的不确定性 （2）收益的各种可能值偏离其期望值的可能性及幅度 风险分散机制： （1）将多个投资者集合起来投资一个项目 （2）构建投资组合 （3）通过金融工具对冲风险 第三节 金融市场的功能 第三节 金融市场的功能 第四节 金融市场的趋势 资产证券化趋势的原因 外部原因 资产证券化趋势的原因 内部原因 1.提高资本充足率 2.提高流动性动因 3.风险管理动因 资产证券化趋势的影响 资产证券化趋势的影响 二、金融自由化 主要表现： 减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。 对外汇管制的放松或解除。 放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。 放宽或取消对银行的利率管制。 二、金融自由化：影响 有利影响： 促进竞争，提高效率。 增加了金融交易工具种类。 促进资本的国际自由流动，有利于资源在国际间的合理配置。 二、金融自由化：影响 不利影响： 形成经济泡沫，影响金融安全。 金融自由化还给货币政策的实施带来了困难。 金融自由化：资产价格过度波动对传统货币政策的挑战 1.资产价格波动对货币需求影响 2.资产价格波动对货币乘数和货币流通速度的冲击 3.资产价格波动对货币政策最终目标的冲击 托宾Q效应理论 财富效应渠道 资产负债表