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英美法中的股东合理期待原则 张学文 一、股东合理期待原则的发展史 股东合理期待 r（easonableexpectations,legitimateexpectations）是英美封闭公司法的 核心概念之一。股东合理期待概念产生和发展于最近的约40年间。但是，早在 1933年， 美国第四巡回上诉法院就在一项裁决中声称：“一个普通商业公司的股东期待获得以定 期分红形式表现的投资利润，如果仅仅为了做大公司的事业规模而阻止分配利润，将使股 东的合理期待彻底幻灭。”{1}由于该案的裁决并未将股东的合理期待作为裁决的基础， 因而并未引起注意，以致在以后相当长的时期内，美国法院再未提及股东的合理期待问 题。而美国法院后来对合理期待概念的广泛使用则是受到美国以外学说和判例的影响。 1972年由英国上议院裁决的Ebrahimiv.WesbourneGalleriesLtd．案，首先在司法上 确立了股东合理期待原则。{2}该案原、被告双方均系一家经营地毯的封闭公司的股东和 董事。原告以其受到被告的压制和排挤为由，向法院起诉，要求判决解散公司，或者由其 他股东购买其股份。在本案的裁决中，英国上议院法官借鉴了行政法上的合理期待概念，