我国股票市场股权分置改革应用研究.docVIP

我国股票市场股权分置改革研究 引言 改革开放以来，中国股票市场从无到有，从小到大，经历了许多国家十几年甚至上百年所走过的历程，取得了巨大的成绩，但与此同时，也存在着不容忽视的问题，这些问题构成了中国股市特有的系统性风险，造成了中国现有股票市场存在了两大不容忽视的问题，即国有股减持-解决“一股独大”和解决股权分置的问题。其中，中国股市市场出现了国有股减持政策。国有股减持是通过证券市场将国有股份变现，从而国有资本从相关企业中退出的行为，出让收入上缴全国社保基金。但是，国有股减持的这一政策也有着不容忽视的缺陷，国有股减持在一定程度上扰乱了原有市场的供求关系，从而对股价产生了重大影响。 1、股权分置改革 1.1 股权分置与股权分置改革 股权分置是指股东持有相同的股票却没有相同的权利，指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暂时不上市流通。比如持有非流通股的股东不能像持有流通股的股东一样去交易股票股权分置实质上就是一个非流通股持有者向公众投资者出售所持股份的问题，它必须尽快得到解决，而且要以一种现实的态度。股权分置问题的解决，能够建立公平交易基础上的高效资本市场，对参与各方都有利。股权分置问题的解决还能使公司真正关注经营，自觉以提高上市公司质量为根本，最终支撑中国股市走出一轮牛市。解决股权分置问题，实现全流通是证券市场走出发展危机的根本出路。中国股市股权分置改革，是我国资本市场一项重要的制度改革，就是政府将以前不可以上市流通的国有股，法人股通过提供股改对价给二级市场持有者后获得二级市场流通权。5％和10％，第三年后，才能获得“全流通”的权利。然而，在大小非解禁来源的方面，中国股市的股权分置改革政策解决了非流通股的流通问题，使非流通股获得了流通权但是流通权的执行需要在一定时期后，所以政府陆续出台了大小非解禁政策和“锁一爬二”的大小非解禁规定。 1.2 股权分置改革的基本内容 “股改”是股权分置改革的简称，只通过非流通股股东与流通股股东之间的利益协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程，是为了非流通股可上市交易作出的制度安排。其中，“股改”的一般做法主要是上市公司的非流通股股东支付一定的对家给流通股东，以取得股票的流通权。另一方面，对价的含义是指非流通股股东，为了取得所持有的非流通股流通的权利而向流通股股东，支付的相应的代价。其中，对价的一般做法是为流通股股东每10股获得多少的补偿，补偿是指股东所获得的送股和送现。对价越高，流通股股东所获得的补偿越多，对流通股股东越有利。 对于股权分置改革，具有代表性的例子是SST轻骑(600698)SST轻骑二次股改方案在日前召开的相关股东会议上获高票通过成为山东省股改收之作根据公告参加此次股东大会有表决股份数为312950805股最终投票结果赞成股数为308229042股占出席会议有表决权股份总数的比例为98.49%其中流通股股东赞成率为94.1%前十大流通股股东均对股改方案投出赞成票最终该股改方案获得通过。?为保证此次股改顺利过关,公司第一大股东中国兵器装备集团公司将此次股改的送股比例从第一次股改的10送1.3股提高到了10送3股。在第一次股改中公司第二大股东济南市国资委已把价值2.2亿元的土地注入上市公司流通股股东一次股改获得了两次对价。(公司)不利的事而不必担心股价会跌。其次，扭曲股市配置资源的有效性。影响上市公司通过股权交易进行兼并达到资产市场化配置的目的，妨碍了中国经济改革的深化。 股权分置改革是一个现实问题，不可能只是纸上谈兵的找到合理的解决办法，必须要在现实的实践中不断修正，不断调整，才有可能找出一条切实可行的道路，但在调整过程中，势必会有所失误，由此而引起广大股民对整个市场的预期不稳定，不断发生波动，可能由此而导致一系列恐慌，从而陷入一个难以摆脱的恶性循环的怪圈里。 股权分置改革取得重大阶段性成果。首先，股权分置改革在较短的时间内极大地激发了广大人民群众参与投资的热情和积极性，在短短两年左右的时间，推动超过几万亿的民间闲散资金通过不同的途径和方式进入国内资本市场，再通过快速有效调压股价的方式将这一批民间闲散资金锁定(也就是民间俗称的“套牢”)，为国民经济建设和社会经济发展服务。其次，股权分置改革通过融入的巨量、低成本的社会闲散资金，成功地激活了濒临破灭的一大批国有大型企业，盘活了大量几无价值的国有资产，极大地改善了这些国有企业的生存环境，同时转嫁了政府的负担和责任，使政府能够更加专注于国民经济整体的增长与发展。但是，尽管股权分置改革解决了非流通股的流通问题，使非流通股获得了流通权，但它限制了非流通股市上市流通的日期，即流通权执行需要在一定时期之后。然而，终究面临非流通股进入实际流通领域问题，即大小非解禁问题。因此，大小非解禁是股权分置改革的产物。 2 大小非解禁 股权分置问题长