第十章信用衍生品摘要.pptVIP

10.2 信用衍生品的种类 基础类信用衍生品 信用违约互换（CDS） 信用联系票据（CLN） 总收益互换（TRS） 信用价差期权（CSO） 结构化产品 抵押支持证券（MBS） 资产支持证券(ABS) 担保债务凭证（CDO） 合成担保债务凭证（Synthetic CDO） 风险保护卖方承担损失的方法一般有两种： 一是“实物交割”，一旦违约事件发生，卖保险的一方承诺按票面价值全额购买买家的违约金融资产； 二是“现金交割”，违约发生时，卖保险的一方以现金补齐买家的资产损失。 信用违约事件是双方均事先认可的事件，其中包括：金融资产的债务方破产清偿、债务方无法按期支付利息、债务方违规招致的债权方要求召回债务本金和要求提前还款、债务重组。 CDS例子 一对冲基金向某银行购买了2000万美元名义金额、以福特公司为参考实体的CDS，一旦福特公司发生违约，保护的卖方将支付给买方2000万美元，同时，买方给卖方福特公司发行的面值为2000万美元的债券。假如此时福特公司债券的市值为500万美元，对卖方来说，其实际支付额就等于1500万美元。 CDS的价格 在合约到期之前，信用保护买方定期向卖方支付的费用是在合约签订之日就商定好的，是合约最核心的问题。这个费用就是CDS的市场价格。 通常买方按照季度向卖方支付费用，支付时间的市场惯例是每年的3月20日、6月20日、9月20日和12月20日. 通常，报价是以