第六章外汇风险管理解析.ppt

第六章　外汇风险管理 Foreign Exchange Risks Management 教学要点 熟悉外汇风险种类 学习常用外汇风险管理方法 6.1 外汇风险概述 6.1.1 外汇风险含义 又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。 1.外汇风险对象 不是企业或个人所持有的所有外币资产和负债都要承担外汇风险 承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸” 外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分 企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分 如只用人民币结算，或收入一笔外汇，并支出同种币种、相同金额、期限相同的另一笔外汇，虽然发生了货币兑换，但也不存在风险头寸 2.风险构成要素 风险头寸 货币兑换 成交与资金清算之间的时间 汇率波动 6.1.2外汇风险种类 1、外汇交易风险 2、外汇折算风险 3、外汇经济风险 1、交易风险 指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性 债权债务在汇率变动前已发生，但在汇率变动后才清算 以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易 进出口贸易 涉外货币借贷 对外直接投资 外汇买卖 贸易背景下的交易风险 风险因素－以外币计价结算 受险时间－从贸易合约签订到结算完成 风险头寸－进口付汇/出口收汇金额 风险事故 对进口商－计价结算外币在受险时间内升值 对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值 风险结果 进口商购买外币的成本高出预期 出口商实际收入的本币低于预期 借贷背景下的交易风险 　　80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息204亿日元。按当时规定，需以美元兑换日元偿还。若 　　　发债日汇率：USD/JPY 222.22 　　　清偿日汇率：USD/JPY 109.89 　请计算该笔外债的交易风险。 （204亿日元/ 109.89）- （204亿日元/ 222.22 ）=1.856亿美元-0.918亿美元=0.938亿美元 直接投资背景下的交易风险 　　中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700澳元，以美元汇回国内。 　　　投资日汇率：AUD/USD 0.8456 　　　汇回日汇率：AUD/USD 0.6765 　则在直接投资背景下存在外汇的交易风险 外汇买卖背景下的交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间 风险头寸：空头或多头的外汇头寸 风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期 2、折算风险 指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险 经济活动发生日与财务决算日的汇率已经不一样 由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益 虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价 是涉外企业最明显的一种外汇风险 存货折算 　　　海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率US$=RMB￥8.27。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率US$1＝RMB￥8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。 (8.27-8.09) × 20万美元=3.6万人民币 3、经济风险 指由于汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程度 如货币贬值，则出口商可能增加出口获益，但如果其使用原材料为进口，则出口成本增加。故该出口商在将来的纯收入可能增加，也可能减少，影响到其生存与发展潜力 经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性 汇率波动的经济风险 6.2 外汇风险管理技术 6.2.1 外汇风险管理原则 1、全面重视-特别是对走出国门经营的企业而言 2、管理多样化 风险不一样，管理多样化 在选择风险管理办法时，需考虑企业发展战略、风险头寸的规模和结构、涉外业务范围和性质等等 3、收益最大化原则 是企业确定具体的风险管理战术、选择外汇风险管理方法的准绳 6.2.2 外汇风险管理程序 1、风险识别-识别不同的风险种类，对症下药 2、风险衡量-有效预测，知道外汇风险带来损失的概率和损失程度，并为下一步选择风险管理方法奠定基础 3、风险管理方法选择 4、风险管理实施-内部业务调整、资金货币调整 5、监督与调整-对外汇风险管理方法实施后的效果进行监督与评估 6.2.3 外汇风险管理手段 总体上分为：外