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谢谢 案例分析——第八小组 05年发生亏损是什么原因导致的呢？ （杜邦分析） 1/(1-资产负债率) 1/(1-45.60%) 净资产收益率 -6.80% × 资产净利率 -3.70% 权益乘数 1.84 销售净利率 -3.69% 总资产周转率 1 × 净利润 76 营业收入 1207634650.56 ÷ 总资产 1205135593.13 ÷ 营业收入 1207634650.56 成本费用 1299206851.12 营业外收支 3208665.6 所得税3 营业成本 931999919.4 营业税金 4433419.63 营业费用 239604985.49 管理费用 112185979.39 财务费用17 营业成本 931999919.4 营业税金 4433419.63 营业费用 239604985.49 管理费用 112185979.39 营业成本 931999919.4 营业税金 4433419.63 营业费用 239604985.49 管理费用 112185979.39 财务费用17 营业成本 931999919.4 营业税金 4433419.63 营业费用 239604985.49 管理费用 112185979.39 通过杜邦分析我们可以发现05年发生亏损的主要原因为：营业费用和管理费用过大从而导致成本费用过大，毛利率较低。 宏观环境 医疗改革 国际市场紧缩 行业环境 医药行业激烈的竞争 青蒿素的产能过剩 进一步分析我们可以发现 国际环境 1.国际青蒿素原料市场竞争加强。 2.来自国外公司的高端技术竞争。 3. WHO指定的诺华公司对供应商的选择 2006年实现了盈利，原因何在？ 1/(1-资产负债率) 1/(1-50.48%) 净资产收益率 3.04% × 资产净利率 1.51% 权益乘数 2.02 销售净利率 1.56% 总资产周转率 0.97 × 净利润79 营业收入 114655291.72 ÷ 总资产 1183309445.05 ÷ 营业收入 1146552931.72 成本费用 1128670519.03 营业外收支 -2903273.78 所得税 7501548.3 营业成本 931999919.4 营业税金 4433419.63 营业费用 239604985.49 管理费用 112185979.39 财务费用17 营业成本 931999919.4 营业税金 4433419.63 营业费用 239604985.49 管理费用 112185979.39 营业成本 931999919.4 营业税金 4433419.63 营业费用 239604985.49 管理费用 112185979.39 财务费用66 营业成本 828149904.83 营业税金 3921343.21 营业费用 195104053.45 管理费用88 1.财务政策改善 借债规模收缩 长期借款 （05） （06） 短期借款 216000000 （05） 212600000 （06） 2、运营效率增强，费用大幅下降。 营业费用率 19.84% （05年） 17.02% （06年） 管理费用率 9.29% （05年） 7.44% （06年） 3、注重销售质量，销售净利率上升。 应收账款 257753097.92 （05年） 215135972.07 （06年） 存货 255712525.94 （05年） 212028936.73 （06年） 净利润 76 （05年） 79 （06年） 原因如下： 华立收购昆明制药是否获益？ 首先从公司的战略发展角度来说：华立控股昆明制药整合了产业链，成了青蒿素巨头，并且获取了昆明制药技术专利方面的优势，从这方面来说，我公司获得了一定的收益 其次 从专利技术上来说近年来获取有新药证书，注册证书，新药临床审证件，GMP认证，通过WHO获得国际市场直接准入资格等等。我们公司可以与其共享技术专利，也通过市场准入拓展了销售渠道。 再者从公司市值来看：当
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