期权的交易策略、期权价格的敏感性、期权的套期保值资料.pptVIP

第三节 期权交易策略 第三节 期权交易策略 图5.9看跌期权的牛市差价组合 第三节 期权交易策略 图5.10看涨期权的熊市差价组合 第三节 期权交易策略 图5.11 看跌期权的熊市差价组合 第三节 期权交易策略 图5.12 看涨期权的正向蝶式差价组合 第三节 期权交易策略 图5.13 看跌期权的正向蝶式差价组合 第三节 期权交易策略 图5.14 看涨期权的正向差期组合 第三节 期权交易策略 图5.15 看跌期权的正向差期组合 第三节 期权交易策略 图5.16看涨期权的牛市正向对角组合 第三节 期权交易策略 图5.17 看涨期权的熊市正向对角组合 第三节 期权交易策略 图5.18 看跌期权的牛市正向对角组合 第三节 期权交易策略 图5.19 看跌期权的熊市正向对角组合 第三节 期权交易策略 图5.20 底部跨式组合 第三节 期权交易策略 图5.22 底部带式组合 第三节 期权交易策略 图5.23 底部宽跨式组合 第十四章 期权价格的敏感性和期权的套期保值 目录 Delta 与期权的套期保值 Theta 与套期保值 Gamma 与套期保值 Vega 、rho与套期保值 交易费用与套期保值 * * * * * * * * * * * * * （1）CPP平价公式 （2）股票多头，就要与看跌的预期相结合，即看涨期权空头（为期权进行担保）和看跌期权多头（组合保险）结合，才有一个互相对冲的作用 （3）股票空头，则要与看涨的预期结合，即看跌期权空头（进行保护）和看涨期权多头（空头保险）结合，才有一个互相对冲的作用 * * * 宽跨式期权 协议价格不同（看涨大于看跌），期限相同 。 与跨式期权类似，预期价格会有大波动，但是不确定方向。 但是与跨式期权相比，股价必须有更大的波动才能获利，但是当估价位于中间价态时，宽跨式期权的损失也较小。（初始投入也较低） 利润大小取决于两个执行价格的接近程度，距离越远，潜在损失越小，为获得利润，股价的变动需要更大一些。 Copyright?Zhenlong Zheng Chen Rong, Dept. of Finance, Xiamen University Copyright?Zhenlong Zheng Chen Rong, Dept. of Finance, Xiamen University * 第13章 期 权 交 易 策 略 * 期权组合 根据各自对未来标的资产现货价格概率分布的不同预期，以及自己的风险收益偏好，进行期权组合 包括标的资产与期权的组合；期权与期权的组合；只要期权协议价格足够多，组合种类是无限的。 分析方法： Payoff和profit分布图 盈亏状况分析表 * 标的资产与期权组合 (a)标的资产多头与看涨期权空头的组合 （有担保的看涨期权空头） * 标的资产与期权组合（2） (b)标的资产空头与看涨期权多头的组合 * 期权组合 期权分类 期权种类：看涨/看跌 期权合约的具体规格：协议价格/期限/多空 期权组合的种类 协议价格——差价组合（期限相同） 期限——差期组合（协议价格相同） 协议价格和期限同时不同——对角组合（同种期权） 不同种类（call/put）——混合期权 多头/空头——牛市/熊市、正向/反向（价格变化幅度）、顶部/底部（价格变化幅度）等等 * 差价组合 差价（Spreads）组合 持有相同期限、不同协议价格的两个或多个同种期权头寸组合（即同是看涨期权，或者同是看跌期权）。 其主要类型 牛市差价组合 熊市差价组合 蝶式差价组合等。 * 牛市差价（Bull Spreads）组合 如图 为什么叫做牛市差价组合？ 怎样的情况下牛市差价组合有利？（为什么要构建？） 预期价格上升 预期价格上升幅度不大，降低初始成本 在用看跌期权构造看涨预期投机时，进行保险 怎样构建牛市差价组合？（买低卖高） 一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头组成。 一份看跌期权多头与一份同一期限较高协议价格的看跌期权空头组合。 看涨期权和看跌期权的牛市差价组合 看涨期权的牛市差价组合：期初现金流为负，但最终收益大于看跌期权的牛市差价组合 看跌期权的牛市差价组合：期初现金流为正，但最终收益小于看涨期权的牛市差价组合（因为是进行看涨投机并进行一定的保险） * 熊市差价（Bear Spreads）组合 如图 为什么叫做熊市差价组合？ 怎样的情况下熊市差价组合有利？（为什么要构建？） 预期价格下跌 预期价格下跌幅度不大，降低初始成本 在用看涨期权构造看