第3章筹资决策祥解.ppt

4.3.3融资租赁筹资 3）融资租赁的形式 融资租赁 售后回租 直接租赁 杠杆租赁 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(20%～40%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供，以租赁资产作抵押的租赁方式。 购买合同 出租人 制造商 承租人 购入 租赁合同 出租 金融机构 借款合同 贷款 售后回租 拥有某项资产的公司将资产出售后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 承租人 （企业） 出租人 （租赁公司等） 出售资产 售后回租 在售后回租中，设备买方和出租人通常是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。 对公司好处：① 获得出售资产的现金收入 ② 可以继续使用设备 4.3.3融资租赁筹资 4）融资租赁租金的构成 融资租赁的租金包括以下内容： （1）租赁设备的购置成本，包括设备的买价、运费和途中保险等。 （2）利息，是指租赁公司为承租企业购置设备融资而应计的利息。 （3）租赁手续费，包括租赁公司承办租赁设备的营业费以及一定的利润。 （4）预计租赁设备的残值。 4.3.3融资租赁筹资 5）融资租赁租金的支付与计算 融资租赁租金的计算需要根据不同的租金支付方式确定，实际计算时，按其是否考虑时间价值可分为平均分摊法和等额年金法两种。 （1）平均分摊法 平均分摊法是以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均计算。没有充分考虑资金的时间价值。 C：设备购置成本 S：预计残值 I：利息 F：手续费 N：租赁次数 例：某企业于2012年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值10万元。租期为5年，预计期满残值为6000元，归租赁公司所有，年利率按9%计算，租赁手续费率为设备价值的2%，租金每年年末支付一次。 R= [(C-S)+I+F] / N 4.3.3融资租赁筹资 5）融资租赁租金的支付与计算 （2）等额年金法 等额年金法需要考虑时间价值，即将每年定期支付的租金视为年金，利用年金现值的计算公式计算每年支付租金的方法。 因为：P=A(P/A, i, n) 年金现值（租金总额） ＝年金（年租金）×年金现值系数 所以，计算公式为： 年租金额＝租金总额÷年金现值系数 5）融资租赁租金的支付与计算 某企业采用融资租赁方式从租赁公司租入一套设备，设备价款为200万元，租期为6年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定的盈利，双方商定每使用1年设备后，支付一次等额租金，并采用10％的折现率计算该企业每年等额支付的租金。 根据以上资料，可计算出该企业每年支付的等额租金如下： 5）融资租赁租金的支付与计算 如果双方商定：每使用1年设备前，支付一次等额租金，则需要按照预付年金系数计算预付等额租金，计算过程为： 日期 支付租金（1） 应计利息 （2）=（4）*10% 本金减少（1）-（2） 应还本金（4） 2000.1.1 200 2000.12.31 45.9 20 25.9 174 2001.12.31 45.9 17.4 28.5 145.5 2002.12.31 45.9 14.6 31.3 114 2003.12.31 45.9 11.4 34.5 79.5 2004.12.31 45.9 7.95 38 42 2005.12.31 45.9 4.2 42 0 合计 275 75 200 后付租金摊销计划表 日期 支付租金（1） 应计利息 （2）=（4）*10% 本金减少（1）-（2） 应还本金（4） 2000.1.1 200 2000.1. 1 41.75 0 41.75 158.25 2001.1. 1 41.75 15.8 25.95 132.3 2002.1. 1 41.75 13.23 28.52 103.78 2003.1. 1 41.75 10.38 31.37 72.41 2004.1. 1 41.75 7.24 34.51 38 2005.1. 1 41.75 3.79 38 0 合计 250 50 200 先付租金摊销计划表 6）融资租赁筹资的评价 （1）融资租赁筹资的优点 ①能够迅速获得所需资产。融资租赁是一种融资与融物相结合的筹资方式。 ②增加了筹资的灵活性。融资租赁可以避免长期借款筹资所附加的各种限制性条款，从而为公司的经营活动提供了更大的弹性空间。 ③可以减少设备引进费。 ④可以减少设备陈旧过时的风险。 ⑤租金在整个租期内分期支付，避免了到期归还大量本金的支付压力。 ⑥租金可在税前列支，发挥抵税效果。