第8章表外业务管理祥解.ppt

* * * 第六节 期货与期权 金融期权 金融期权是期权的一种，它的标的资产是金融商品或金融期货合约。具有如下一些特点： 金融期权交易是一种权利的交易。 金融期权的买卖双方在享有的权利和承担的义务上有明显的不对称性。 期权交易具有高杠杆功能。购买期权可以实现“以小博大”，即以支付有限的期权费为代价而获得无限盈利的机会。 * 第六节 期货与期权 分类及盈亏分析，四类：多（空）头看涨、多（空）头看跌 收益 权利金 损失 协议价 盈亏平衡点 市价 收益 权利金 损失 协议价 盈亏平衡点 市价 收益 权利金 损失 协议价 盈亏平衡点 市价 收益 权利金 损失 协议价 盈亏平衡点 市价 多头看涨：Max(市价-协议价-权利金，-权利金) 多头看跌：Max(协议价-市价-权利金，-权利金) 空头看涨：Min(协议价-市价+权利金，权利金) 空头看跌：Min(市价-协议价+权利金，权利金) * 第六节 期货与期权 例:某投资者以4.5元/股的权利金买进执行价格为60元的看涨期权1张(1张合约交易单位100股)，假设该股票当前市价为66元（权利金不变） 计算该交易者的盈亏平衡点 60+4.5=64.5 行权收益为多少？ （66-64.5）*100=150元 若此时权利金升为8元/股，那么此时交易者如何了结期权最有利？ 若平仓卖出，则收益为（8-4.5）*100=350150 * 第六节 期货与期权 金融期权的衍变 股权期权 股票期权：上市公司高管激励的重要方式 股指期权 利率期权 实际证券期权：国库券、政府债券 债券期货期权：政府债券期货 利率协定：减少利率波动的不利影响 货币：货币现货和货币期货期权 * 第六节 期货与期权 期权与期货的区别与联系 期货与期权之间存在一定的联系，他们的价格总是相互作用、相互影响的 二者之间有很大的区别 期权是单向合约，只对期权的卖方产生约束，而期货合约则是双向合约，买卖双方都承担对冲合约或交割的义务 期货交易双方都须交纳保证金，而在期权交易中，只有买方须交纳保证金 期货交易中，双方所承担的风险和可能获利都是无限的 * 第六节 期货与期权 商业银行从事的期权交易 场外期权交易 通过电话或交易系统之直接与客户进行交易 保密性好，交易成本低，满足客户异质性需求 交易所期权交易 获得交易席位成为交易所的做市商 隐含型期权交易 将期权思想与银行日常业务融合进行创新 可转换债券、包销协议等，拓宽银行期权经营领域 * 第六节 期货与期权 期权对银行经营管理的意义 是银行进行风险管理的有力工具 是银行获得有力的财务杠杆 为银行管理头寸提供一项进取型技术 我国的期权交易 目前没有…… 2012年9月，郑州商品期货交易所称，“将开展白糖期货期权交易模拟交易” 后来……没有后来了…… * 第七节 其他主要表外业务 贷款承诺 银行与借款客户达成一种具有法律约束力的正式契约，银行将在有效承诺期内，按照双方约定的金额、利率，随时准备应客户要求向其提供信贷，并收取一定的承诺佣金 类型 定期：借款人可以全部或部分的提用承诺金额，但仅能提用一次 备用承诺： 直接：借款人可多次提用，但还款额不能再次提用 递减：在直接的基础上，附加承诺额定期递减的规定 可转换：在直接的基础上，附加一个承诺转让日期的规定 循环承诺 直接：在有效期内可多次使用，并且可反复使用已偿还贷款，但总额不能超过承诺额 * 第七节 其他主要表外业务 贷款承诺的定价：承诺佣金 理由：为保证将来应付承诺的贷款需求，银行必须保持一定的放款能力——需要放弃一些高收益的贷款和投资，保持一定的流动性资产——银行丧失获利机会 核心：佣金费率的确定 非规范、不统一，由借贷双方协定 影响因素：借款人信用、二者关系、盈利能力、期限、提用可能性等等…… * 第七节 其他主要表外业务 贷款承诺的程序 借款人申请，银行审查 协商细节、签订合同 通知银行，银行划款 借款人按期缴纳佣金和利息，并偿还本金 优点 借款人：提供较大灵活性；保证借款人在需要资金时有资金来源，提高其资信度 承诺银行：提供较高盈利性 * 第七节 其他主要表外业务 贷款出售 银行将贷款视为可出售的资产，在形成贷款之后，进一步采取各种方式出售贷款债权给其他投资者，银行从中获得手续费收入 类型 更改：银行彻底从合同中推出，有购买方取而代之，与借款人重新签订合同，出售银行与二者再无联系 转让：出售银行事先通知借款人，将合同属于出售银行的权利转让给购买者 参与：不涉及合同权利的正式转移，在出售银行与购买者之间创造一个无追索权的协议，购买者支付一定金额，取得获取贷款本金所产生收益的权利，出售银行提供售后服务 * 第七节 其他主要表外业务 贷款出售的特点 对出售银行 较高盈利，再投资 实现资产流动性 便于回避管制：减少贷款，缩小风