财务管理(2014-2)祥解.ppt

1）对公司自身的好处 为持续发展获得稳定长期的融资渠道 提升公司的股票价值并减弱财务风险 改善公司的市场形象并提供成功机会 增强公司的社会影响力并获得良好环境 * * 2）对公司创始人的好处 获得初始资本增值收益 建立风险资本退出渠道 提供调整投资组合机会 * * 3）对高管人员与员工的好处 股票期权激励 员工持股计划 规避个人税收 良好企业文化 个人发展空间 * * （2）上市为企业带来的财务压力和成本 1）利润分享 2）信息高度透明和严厉监管 3）比非上市公司履行更多披露责任和义务 4）提高公司管理成本 5）市场并购导致控制权受到威胁 6）市场期望导致高管人员压力和短期行为 * * （3）哪些企业不需要或不适宜上市? 1）决策效率有特定时效要求的 2）不需要依赖证券市场持续性融资的 3）不希望股权被稀释的 4）不希望其他股东分担风险的 5）不能承受市场波动对公司经营影响的 * * （4）哪些企业更适宜上市？ 1）需要获得稳定持续性融资渠道的 2）需要分散投资风险的 3）需要风险资本退出途径的 4）需要改变股权结构和治理机制的 5）需要通过资本市场建立激励机制的 * * 5.怎样合理安排股本规模和股权结构？ （1）股本规模的合理性和合规性 （2）股权结构的稳定性与流动性 （3）股权结构的相对集中与适度分散 * * （1）股本规模的合理性和合规性 1）法律与公司章程的规定 2）每股收益率:关系到股价走势 3）净资产总量:关系到净资产收益率 4）控股地位的保持 * * （2）股权结构的稳定性与流动性 1）股权稳定性 公司长期发展目标只能被一些少数的长期所有者甚至永久性所有者所支持和信赖，是公司获得长期竞争优势的关键。这些稳定性股权通常在资金、信息、管理手段等方面有足够优势，是公司理想的所有者 * * （2）股权结构的稳定性与流动性 2）股权流动性 流动性或非稳定性股权的存在可以在一定程度上对大股东形成制衡，防止其滥用职权，损害少数股东的合法权益。 有效的股权结构往往是兼顾稳定性和流动性的产物，而这样一种相互制衡的股权结构也是规范公司治理结构的产权基础。 * * （3）股权结构的相对集中与适度分散 1）股权高度集中 可能存在大股东控制风险，不利于公司治理； 2）股权过于分散: 被认为股权结构不稳定，可能导致董事会成员和关键管理人员的变化，进而影响正常的生产经营。 * * 6.融资决策需进一步考虑的其他因素 （1）与盈利能力相适应 （2）与财务风险承受能力相适应 （3）与企业生命周期相适应 （4）与企业资产和投资相匹配 （5）合理利用税收抵减效应 （6）融资顺序合理 * * （1）与盈利能力相适应 资本成本低于投资收益 * * （2）与财务风险承受能力相适应 1）可以接受的利率 2）可接受的还本付息安排 3）考虑自身现金流量 ? * * （3）与企业生命周期相适应 1）投入期---所有权融资为主 2）成长期---适度负债 3）成熟期---负债融资为主 4）衰退期---适度负债 * * （4）与企业资产和投资相匹配 1）短期资产或投资——短期负债 2）长期资产或投资——长期负债 3）有形低风险资产——债务融资 4）无形高风险资产——权益融资 * * （5）合理利用税收抵减效应 1）具备税收抵减效应的前提 2）具备税收抵减效应的支出 * * （5）融资顺序合理 1）留存收益 *公积金 *未分配利润 2）供应商或消费者融资 *合理推迟付款时间 *预收货款 3）举债融资 *银行借款 *公司债 *可转换债 *可分离债 4）所有权融资 *非公开发行 *公开发行 * * （七）执行力在哪里？ 1.组织制度：明确各部门权、责、利 （1）财务部门的设立 （2）与其他部门的关系 （3）财务部门内部的分工 （4）内部稽核、牵制与控制 * * 2.预算制度 * * 3.筹资管理制度 * * 4.投资管理制度 * * 5.资产日常管理制度 （1）货币资金管理制度 （2）结算资金管理制度 （3）存货管理制度 （4）固定资产管理制度 （5）无形资产管理制度 * * 6.成本、费用管理制度 * * 7.收入管理制度 * * 8.收益分配管理制度 * * 9.考核制度 * * 10.财务信息管理制度 与企业管理信息系统的融合 避免信息孤岛 * * 多谢各位！ * * （1）回收期法（PP） * * 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 NCF －100 18 25 29 37 19 30 10 累计 －100 －72 －57 －28 9 未收 100 72 57 28 （1）回收期法（PP） 投资回收期 ＝（n–1）+ 至第n年初仍未收回的投资额/第n年现金净流量 其中：n是至