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2015-2-20 现金流量表 只认钱不认人——现金流量表 上市公司仅仅账面利润好看还不行，现金拿到手才算真正盈利。现金流量表就是对上市公司的“终极考验”，能够过了这一关测试，才是真正的绩优股。 “生死之道、存亡之道” 第四章 现金流量表分析 本章知识点： 现金流量表的结构内容 现金流量表项目质量分析 现金流量表水平分析 现金流量结构分析 现金流量财务比率分析 引例 美国格兰特公司破产事件 1975年，美国发生了格兰特公司破产事件，从此引发了国际实务界和理论界对现金管理关注的热潮。格兰特公司是美国当时最大的商品零售商，其破产的主要原因是过于重视会计利润和账面业绩而忽视了现金流量的均衡性。1966年至1972年间，格兰特公司的年度报告显示其销售额在持续增加，到1973年其年销售额更是达到了16亿美元之多，其报告的同期利润也在与日俱增。可是，投资者仅仅将注意力集中与销售额和利润的增长上，没有注意到企业现金流量的萎缩。格兰特破产前，即1974年的账面利润接近2 000万美元，然而累计的现金管理弊端日渐突出。早在1970年企业现金流量就呈现负数，到1973年负债更是高达1亿美元，加之信用政策松弛、坏账比率较高、存货周转缓慢、产品大量积压、销售增长过快等因素占用了大量的流动资金，导致企业负债累累，资金成本提高，财务风险加大，并最终造成了格兰特公司的倒闭。 格兰特公司破产事件说明了企业不是靠利润生存的，而是靠现金生存的。因此，深刻认识现金流量表并掌握其分析方法和技巧就显得非常重要。 第一节 现金流量表分析概述 一、现金流量表的结构内容 现金流量表——“企业是个蓄水池，流水有进也有出”，反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。 现金流量表是时期报表、动态报表。 现金流量表是上下结构，分类报告。 理论依据：现金净流量=现金流入量－现金流出量 编制方法：直接法——正表 间接法——补充资料 （一）现金和现金流量的重要性 现金：终极支付手段极 现金流量：企业的血液 （二）现金流量的结构内容 经营活动、投资活动、筹资活动 现金流量表补充资料（间接法） 现金流量表补充资料（间接法） （二）现金流量的结构内容 经营活动产生的现金流量——“蓄水池的主流管道”，“商品购销、纳税、退税、支付薪酬”。 投资活动产生的现金流量——“蓄水池的又一主流管道”，“对内长期投资的投出与回收、对外投资的投出与回收”。 筹资活动产生的现金流量——“蓄水池的调节器”，“资金的取得、归还、付息、分红”。 现金及现金等价物净增加额=经营活动现金流量净额＋投资活动现金流量净额＋筹资活动现金流量净额±汇率变动对现金及现金等价物的影响 （二）现金流量的结构内容 只有现金和非现金形式的转换才会影响现金流量的变化。 现金形式的转换不会影响现金流量的变化。 现金和现金等价物之间的转换也不会影响现金流量的变化。 有时一笔现金流动，会造成现金流三种类别中，多种类别的数额的改变。如企业偿还银行贷款的本金及利息。本金部分属于筹资活动的偿还债务支付的现金流出，利息部分则属于筹资活动的支付利息的现金流出。 有些筹资和投资活动对公司当前的现金流量并无直接的影响，如公司通过融资租入固定资产、一年内到期的可转换债券，债务转化为资本等。但是，这些财务活动是重大的财务活动，而且将会影响企业未来的现金流量。因此，也应在现金流量表中作出适当反映（我国将其列于现金流量表的附注部分）。 二、现金流量表分析的作用 有助于更准确地评价企业的偿债能力 有助于了解企业现金变动的情况及其变动的原因 有助于评价企业的收益质量 第二节 现金流量表质量分析 一、经营活动现金流量分析 现金流量质量是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。 （一）经营活动产生的现金净流量小于零。 初创期，经营活动的现金流量出现负数，这是企业成长过程中的正常现象； 成长期，一般不会有很充足的现金流量； 成熟期，经营活动的现金流量若仍然是负数，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。 衰退期，经营活动现金流量一般也会是负数，这是企业发展过程中的正常现象。 （二）经营活动产生的现金净流量等于零 在这种情况下，意味着经营过程中的现金“收支平衡”，企业仅仅弥补了付现成本。非付现成本没有得到货币补偿。从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持。 （三）经营活动产生的现金净流量大于零但不足以完全弥补非付现成本 在这种情况下，企业的经营活动现金流入足以使经营付现成本得到货币补偿，但无法完全弥补折旧、摊销等非付现成本。企业从长期来看仍是面临危机。 （四）经营活动产生的现金净流量大于零且恰能补偿非付现成本 这种情