阳光私募产品入门知识详解.ppt

* * * * * * 申万研究 阳光私募发展历史和现状  2011.6 * * 阳光私募现状解析 信托公司和信托行业简介 主要内容 * * 阳光私募现状 产品定义 政策变革 业绩比较 关于信托的一些解释 主要内容 * 什么是阳光私募产品？ 阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。与阳光私募基金对应的有公募基金。（百度百科） 1.1 产品定义 * 阳光私募产品的基本架构: 资金帐户 投资者 投资 信托公司 委托与受托关系 投资管理人 监管投资风险收取信托费 投资决策和下单 向投资者汇报投资策略并收取管理费和业绩报酬 银行 清算和监管资金安全,收取托管费 券商 第三方销售机构 作为交易通道收取佣金 销售费用 交易返佣 业绩报酬返点 1.1 产品定义 * * 阳光私募现状解析 产品定义 政策变革 业绩比较 关于信托的一些解释 主要内容 * 银监会政策 2009.2.2《信托公司证券投资信托业务操作指引》 第一次将游离监管之外多年的“阳光私募”首次纳入监管范畴。 2009.2.4 《信托公司集合资金信托计划管理办法》的修改决定 单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制”修改为“单个信托计划的自然人人数不得超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制” 2009.12.16《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》 旨在引导信托公司以“受人之托、代人理财”为本，发展自主管理类信托业务，实现内涵式增长 2010.2.5《中国银监会关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知 》 明确了结构化产品发行的原则以及要求 1.2 政策变革 * 证监会政策 2009.6月 开闸公募基金“一对多专户”，似乎成为证监会旗下的“阳光私募”，对阳光私募信托来说是一个直面竞争 2009.7 开始停止中登公司为信托公司新开设证券账户 2010.9.6 根据《关于保荐机构推荐询价对象工作有关事项的通知》 保荐机构可自主推荐部分机构投资者作为推荐类询价对象参与本公司承做的IPO项目。其中私募信托作为“第七类”询价机构的重要参与主体，被监管层默许。 1.2 政策变革 * 其他 2010.6.30，深圳市《关于促进股权投资基金业发展的若干规定》 首次提出“要将私募证券基金纳入政策支持的范围”。 这是地方法规对私募的公开认可。 2010.6.20，《证券时报》报导“私募监管可能引入发牌照制度” 据知情人士透露，私募基金管理新规修订稿最快有望年内出台，而私募监管模式或将参照香港地区的发牌照制度。 1.2 政策变革 * 小结：狭小空间，快速发展 短期来看，政策格局不会有大的变化 阳光化私募在不宽裕但相对平静的空间里，求得快速发展 1.2 政策变革 * * 阳光私募现状解析 产品定义 政策变革 业绩比较 关于信托的一些解释 主要内容 * 2010年全年情况 运行满一年的286个私募产品近一年来的平均回报率为10.61%，同期上证综指从年初的3243.76跌至2808.08，跌幅-13.43%，私募业绩远远跑赢大盘。比较同期股票型公募基金，184个产品的平均回报率为8.64%，私募胜于公募近200个基点。公募成绩最好的是华商盛世，回报率为43.41%，成绩不及私募最佳的世通基金92.66%的一半。 1.3 业绩比较 * 2009年全年情况 151个操作满一年的阳光私募产品平均回报率为51.98%。同期198个股票型公募基金的年度平均净值回报率为51.99%，业绩和阳光私募基金水平相当。同期上证综指从年初的1880.72涨至3277.14，涨幅74.25% 1.3 业绩比较 * 2008年全年情况 全部73只存续期超过一年的阳光私募基金统计发现，有5只阳光私募实现盈利，另有4只阳光私募全年跌幅在10％以内。有25只阳光私募跌幅少于30％。2008年股票型公募基金无一实现正收益，平均跌幅是51.2％。有56只阳光私募基金的业绩要比股票型公募基金的平均水平好，这占全部73只产品的76.7％。据统计，68只亏损阳光私募的平均亏损幅度是36.38％，这也要远远好过股票型公募基金51.2％的平均净值损失。同期上证综指从年初的5272.81跌至1820.81，跌幅-65.47%  1.3 业绩比较 * 08、09、10三年业绩前十名私募情况 　 2010年阳光私募排行 2009年阳光