交易所交易基金ETF）在我国封闭式基金转型中的作用探讨.pdf

摘要 交易所交易基金是一种“取众基金之长，去众基金之短”的混合型基金创新 产品。其定义是指在交易所上市，投资者可以随时买卖的指数基金。它既具有指 数基金、开放式基金和封闭式基金的基本特征，同时又具有自身的特性，与这几 种类型的基金有所区别。自从全球第一只交易所交易基金于1993年在美国证券交 易所推出以来，交易所交易基金以其独特的魅力收到各类投资者的青睐，在美国 基金市场中得到迅速推广。 自从我国1998年推出封闭式基金以来，投资者就被基金折价交易问题折磨得 苦不堪言。即使是2004年6月1日开始实施的《基金法》中的朦胧利好也未能将折 价幅度明显降低。而国外经验表明，交易所交易基金是封闭式基金转型为开放式 基会的一条非常高效的途径。为此，继2004年lO月14日第一只交易所上市开放式 基金(Listed Fund，LOF)‘南方积极配置基金宣告成立后，第一 Open—Ended 只交易所交易基金上证50ETF也于2004年12月30同宣告成立。 本文在分析讨论了基金转换的一般模式和原则之后，介绍了国外交易所交易 基金的理论，从交易所交易基金产生的背景及根源讨论其外部运作环境，然后详 细探讨其内部运作