信息不对称条件机构投资者的行为与监管研究.pdf

摘要 近几年来，我国证券市场机构投资者已经取得较快和较为全面的发展，机构 投资者整体实力也已达到一定规模，对金融市场的影响力日益扩大，机构投资者 整体构成方面也逐步趋向合理。在机构投资者发展的同时，我国学术界也一直在 关注机构投资者有关问题的研究。笔者认为，在加快机构投资者发展过程中，有 两个方面的问题值得进一步的研究，一是机构投资者如何才能促进证券市场信息 效率，提高证券市场发挥优化资源配置功能。二是开放经济条件下，如何面对国 际机构投资者跨市场的投资和投机行为，维护金融安全和稳定。本文主要运用理 性预期均衡理论和行为金融学有关论述，从与机构投资者有关的各种信息非对称 入手，对机构投资者的行为和监管问题进行了研究。 针对第一个问题，本文分两个步骤进行讨论，先是假定机构投资者的行为都 是合规的，没有证券欺诈行为，运用理性预期均衡理论和行为金融学理论，对机 构投资者的有限理性行为和证券市场效率之间的关系作了分析，并认为机构投资 者的理性行为是促进市场效率的关键所在。在此基础之上，对中国证券市场的理 性表现进行了分析，并提出了一些培育理性机构投资者的监管方面的措施和建 议。同时对机构投资者和政府之间的博弈作了分析，并对有关机构投资者证券欺 诈行为的监管作了研究，