多层次综合基金价体系研究.pdf

多层次综合基金评价体系研究 摘 要 在“超常规发展机构投资者”政策的指导下，经过6年多的发展，中国的证 券投资基金已成为证券市场中举足轻重的机构投资者，随着基金的不断增多，基 金评价越来越受到重视，基金市场的发展也对基金评价提出了更高的要求。 基金评价理论的发展与评价机构的演变是相辅相成的。在基金评价刚刚兴起 的中国，如何设立、管理评价机构，规范基金评价业的发展，有许多不同的观点。 对于基金评价产生和发展的原因，本文从制度经济学的角度给出了另一种解释， 即它是…种响应新的潜在获利机会的自发制度创新。以此为基础，论文讨论了基 金评价机构的设立、准入以及市场公认的评价体系如何形成等问题。 在基金业绩评价理论方面，发达国家已经进行了比较深入的研究，形成了一 套相对成熟的基金业绩评价方法。资本资产定价模型(CAPM)是重要的理论基 础。以此为基础，特雷诺、夏普和詹森等研究者又提出了许多各具特色的单因素 风险调整收益指标。后来从单因素模型到多因素模型，从基准模型到无基准模型， 从对业绩的总体衡量到对择时和选股能力的分解，再到对资产流动性和变现能力 的衡量，基金评价已经从核心和基本的业绩评估扩展到更为广泛的议题上。国内 一些学者在理论及