中国上市公司资结构探析——以家电行业为实证研究对象.pdf

摘 要 中文摘要 资本结构问题～直是公司财务决策中的一个重要问题。公司资本结构与公司 价值和经营绩效到底有没有关系?如果有关系，是一种什么样的关系?这一问题 不仅为公司的管理者所重视，而且也为广大的投资者所关注。 在我国，上市公司作为企业制度改革的先驱，首先接受市场的检验和洗礼． 上市公司的管理决策行为越来越受到关注，对上市公司资本结构的研究不仅有利 于上市公司的管理，而且有利于整个资本市场的健康发展。本文以我国上市公司 为研究对象，采用定性分析和定量分析、理论分析和实证分析、横向对比分析和 纵向对比分析相结合的方法，对我国上市公司的资本结构进行系统的研究。 本文重点研究资本结构与公司价值(绩效)的关系。在总结西方关于公司资 本结构与公司价值的关系理论的基础上，对我国上市公司资本结构与公司价值 (绩效)的关系进行实证研究。考虑到资本结构在行业间的差异性，我们以接近 完全竞争市场的家电行业为研究对象，利用了家电行业28家上市公司自2001年 到2003年的数据资料，将截面数据和时间序列数据结合起来，并同对考虑了公 司和时间对资本结构的影响建立模型，得出这一行业上市公司的资本结构与公司 致，这意味着家电行业的上市公司的债务融资不能起到提高公司价值(绩效)的 作用，资本结构已经偏离了最佳资本结构，资产负债率偏高。 本文最后提出中国上市公司实现晟佳资本结构的必要性，并给出具体的方法 和途径。 关键字：上市公司；资本结构；公司绩效；公司价值；家电行业 中图分类号：F830．91 4 摘 要 The of structureis ina financialdecision．Is problemcapital importantcompany’s there betweenstructureandnrnlvalue?Iftheansweris any yes．then relationshipcapital whatare whataretheconditionsofthis arenot problems they?And relationship?These the also theinvestors． onlycloselyregardedby managers，butrecognized by Asthe ofthereformofthe listed are institute，Chine’s pioneer enterprise companies thefirsttobetestedthemarket．Thedecisional behaviorsofthelisted by management haveattracted of the attention．The structureof listed companies great studycapital isnot essentialto the ofthe