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证券投资学 第三章 基 金 第一节 证券投资基金概述 一、证券投资基金的含义 证券投资基金（简称基金）是指专门的投资机构通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享，风险共担的集合投资方式。 各国对基金的称谓有所不同： 美国——共同基金 英国及我国香港 地区——单位信托基金 日本和我国台湾——证券投资信托基金 其他国家和地区——互助基金、互惠基金、投资基金、基金等 本课程称之为证券投资基金，简略为基金 二、基金的产生与发展 证券投资基金产生于市场经济较为发达的资本主义发展时期： 起源于英国——18世纪英国全盛时期，社会财富大量积累，投资基金兴起，回报率较高。 发展于美国——19-20世纪美国全盛时期，政府颁布了许多法令来规范基金的发展，共同基金高速成长。 普及于日本、德国、法国及我国的香港、台湾等众多国家和地区——20世纪中后期日本、西欧等两大经济体的形成及亚洲四小龙的兴起，基金在世界各地发展起来。 现今，各种基金纷纷涌现，基金已成为一个庞大的产业。 三、基金的性质 证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托——代理关系。 基金在证券市场当中具有多重身份： 投资客体——普通投资者投资 投资主体——可投资于股票、债券等有价证券 投资中介——连接了社会公众投资者与各类筹资者 知识链接——信托 信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。一方面，信托是一种特殊的财产管理制度和法律行为；另一方面，它又是一种金融制度，与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托制度起源于英国。 信托的特征：1.委托人对受托人的信任是前提；2.信托财产及财产权的转移是基础；3.信托关系中的三个当事人（委托人、受托人、受益人），以及受托人以自己名义为受益人的利益管理处分信托财产是信托的两个重要特征；4.信托是一种由他人进行财产管理、运用、处分的财产管理制度。 四、基金的特征 集合投资 分散风险（组合投资——不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里） 专家理财 五、基金同股票、债券的区别 1.性质（所有权、债权、信托投资关系） 2.发行目的（资本、负债、满足投资需要，形成了一个基金组织） 3.发行者（股份公司、许多单位、松散组织） 4.操作（前两者是一次投资面向实体经济，后者是二次投资或再投资面向虚拟经济） 5.期限（股票无期、债券有期、基金里封闭式有期开放式无期） 6.风险收益（股票基金债券） 7.返还性（股票不返还、债券还本付息、基金里封闭式在存续期内不返还可转让，开放式可自由赎回） 8.投机性（股票基金债券） 第二节 基金类型 一、按基金的组织形式分类 1.公司型投资基金：由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目的的，投资于特定对象（如货币市场、有价证券）的股份制投资公司。美国是公司型投资基金的代表国家。 2.契约型投资基金：也称信托投资基金，是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。英国、日本、香港、台湾及中国大陆是契约型型投资基金的代表国家。 3.二者区别（法律依据、投资者地位不同、基金运营不同） 二、按投资基金能否赎回分类 1.封闭式基金：是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。 2.开放式基金：是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求赎回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式。 3.二者区别 基金单位的发行规模要求不同：封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，开放式基金没有发行规模限制。 期限不同：封闭式基金通常有固定的封闭期如10年或15年，而开放式基金没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回。 基金份额转让方式不同；封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能要求基金公司赎回，只能寻求在证券交易场所出售或柜台市场上出售给第三者。开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。 ④基金单位的交易价格计算标准不同：封闭式基金买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值。开放式基金交易价格则取决于基金的每单位资产净值的大小，其买入价即认购价或申购价一般是基金单位资产净值加一定的手续费，卖出价即赎回价是基金所代表的资产净值减去一定的赎回费，基本不受市场供求影响。 ⑤基金