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第三章 期权筹资 第一节 期权的概述 一.期权的定义及要素 二.期权的类型 三.期权价格的构成 第二节 认股权证 一.权证的概念和分类 二.认股权证 三.认股权证的价格 第三节 可转换债券筹资 第一节 期权的概述 一、期权的定义及要素 （一）定义 期权又称选择权，当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产或标的资产的权利的合约，实质上是一种权利的有偿使用。 (1)选择权的内涵是一定时间、一定价格和一定数量的选择权，逾此限度就超出了期权的交易范围。 (2)选择权实质是权利而不是义务。 (3)期权交易成立的媒介是期权费，只有买方愿意让渡的期权费与卖方所能接受的期权价格相等时，交易才能成立。 （二）期权的要素 1、标的物 合约中规定的双方买入或售出的资产，如股票、外汇、利率、期货合约。 2、期权买方与卖方 期权买方：购买期权的一方，即支付期权费，获得权利的一方，也称期权的多头方。只有权利，没有义务 。 期权卖方：出售期权的一方，获得期权费，因而承担着在规定的时间内履行该期权合约义务。期权的卖方也称为期权的空头方。只有义务，没有权利。 3、合约期限：即合约的有效期。通常为3个月或6个月。 4．期权价格 又称为权利金或期权费，是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。是期权合约中的惟一的变量。 5．执行价格：又称履约价格，是指交易双方所使用的标的物的交割价。 二、期权的类型 1、按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权、看跌期权和双向期权。 看涨期权：也称买权，是指赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数量的金融工具的权利的合约。 看跌期权：也称卖权，是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以协定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。 双向期权：又称为双重期权，是指期权购买方向期权出售方支付了一定的期权费之后，在期权合约有效期内，按事先商定的协定价格，向期权出售方既买了某种期货合约的看涨期权，又出售了该期货合约的看跌期权。 2．按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。 欧式期权：是指期权的购买者只有在期权到期日才能执行期权。 美式期权：购买者既可以在期权到期日这一天行使期权，也可以在期权到期日之前的任何一个营业日执行期权。 三、期权价格的构成 金融期权价格主要由两部分构成：内在价值和时间价值。 1、内在价值:又称为内涵价值，是指在履行期权合约时可获得的总利润 期权的内在价值可呈现三种状态: 实值期权(in the money ITM) 虚值期权(out of money OFM) 平价期权(at the money ATM) 2、期权的时间价值:是指期权买方随着期权时间的延续和相关商品价格的变动有可能使期权增值时，愿意为购买这一期权所付出的权利金额. 变化规律：伴随期权合约剩余有效期缩短而衰减。 权利金、内在价值、时问价值间的关系: 实值期权权利金＝内涵价值+ 时间价值； 平值期权权利金＝时间价值； 虚值期权权利金＝时间价值。 一天，有个年轻人来到小米步童鞋店里买了一双鞋子。 这双鞋子成本是15元，标价是21元。结果是这个年轻人掏出50元要买这双鞋子。小米步童鞋店当时没有零钱，用那50元向街坊换了50元的零钱，找给年轻人29元。但是街坊後来发现那50元是假钞，小米步童鞋店无奈之下，还了街坊50元。现在问题是：小米步童鞋店在这次交易中到底损失了多少钱? 您3分钟之内作出的答案是错误的，证明你不适合玩股票！！！ 第二节 认股权证 一.权证的概念和分类  权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 权证本质上是证明持有人拥有特定权利的契约。 分类:第一，按照未来权利的不同 认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券； 认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。 第二，根据权证存续期内可否行权，权证分为欧式、美式和百慕大式。 欧式权证：指持有人只有在约定的到期日才可以行权； 美式权证：指持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。 百慕大式权证：指在存续期内的若干个时间段行权。 第三，按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证。 公司权证：是指标的证券发行人所发行的权证。 备兑权证：是指标的证券发行人以外的第三方（如大股东、券商