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第五章 营运资金 投资 VS 回报 第一节 营运资金概述 一、营运资金的含义 营运资金：又称营运资本，有广义和狭义之分。 (一) 认真分析生产经营状况,合理确定营运资金的需要量 第二节 现金管理 一、持有现金的动机 二、最佳现金持有量的确定 二、最佳现金持有量的确定 目标现金持有量的成本分析模式图 二、最佳现金持有量 二、最佳现金持有量的确定 目标现金持有量的存货模型 二、最佳现金持有量 实例1 二、最佳现金持有量 三、现金的日常管理 三、现金收支日常管理 锁箱系统 三、现金收支日常管理 集中银行法 企业建立多个收款中心来加速现金流转 优点 缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。 缺点 需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。 三、现金收支日常管理 闲置现金投资管理 第三节 应收账款 一、应收账款的功能与成本 一、应收账款的功能与成本 应收帐款平均余额 =年赊销额/360×平均收帐期 ＝平均每日赊销额×平均收账天数 例2 二、信用政策 二、信用政策 二、信用政策 二、信用政策 二、信用政策 二、信用政策 三、应收账款的日常管理 第四节 存货管理 一、存货的功能与成本 二、存货控制方法 二、存货控制方法 二、存货控制方法 ④需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量； ⑤存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量； ⑥企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； ⑦所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他. (2)相关总成本最低的进货批量 相关总成本=订货成本+储存成本 二、存货控制方法 二、存货控制方法 二、存货控制方法 采用汇票汇款 改进工资支付方式 现金浮游量是指企业帐户上现金余额与银行帐户上所示的存款余额之间的差额. 现金支出 管理 三、现金的日常管理 合理利用现金浮游量 推迟支付应付款 (三)闲置现金的投资 投资到流动性高、风险性低、 交易期限短的金融工具中. 1.应收账款 的功能 2.应收账款 的成本 促进销售 增强竞争力 机会成本 管理成本 坏账成本 收账费用、咨信调查费用、其他费用 应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率 维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额×变动成本率 =平均日赊销额×平均收账期×变动成本率 年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8% 应收账款周转率= 应收账款平均余额= 应收账款占用资金= 应收账款机会成本= 360/120=3(次) 600/3=200(万元) 200X60%=120 (万元) 120X8%=9.6 (万元) 信 用 政 策 信用标准 信用条件 收账政策 二、信用政策 (一) 信用标准 客户获取信用时应具备的最低条件，用预期的坏账损失率表示 1.信用标准的影响因素———定性分析 企业制定信用标准时应考虑的三个成本因素 (1)同行业竞争对手情况 (2)企业承担违约风险的能力 (3)客户的资信程度 ———5C系统 抵押品 资本 条件 品德 能力 5C系统 2.信用标准的确定———定量分析 解决两个问题，通过三个步骤完成 拒付帐款的风险 确定客户的等级 两个问题 2.信用标准的确定———定量分析 解决两个问题，通过三个步骤完成 三个步骤 计算客户指标，并与标准比较评分 确定信用等级 确定信用等级标准 选付款能力指标 财务状况指标 最坏年景指标 (二) 信用条件： 接受客户信用订单时的付款要求 1.信用期限：从购货到付款的时间限定 2.现金折扣和折扣期限 “2/10，N/45” 多买而取得的价格优惠 早付款而取得的优惠 商业折扣 现金折扣 (三) 收账政策：指信用条件被违反时, 企业采取的收帐策略. 收账政策分析 (实际是比较收账总成本谁低) 机会成本+坏账成本+收账费用 之和最低 收账成本合计 3.2 1.8 年收账费用(万元) 应收账款机会成本(万元) 坏账损失(万元) —— —— 收账成本 应收账款平均余额(万元) 2% 3% 坏账损失率 45 60 平均收账期(天) B政策 A政策 项目 14 17 4.8 7.2 6 8 30 40 40×80%×25% 例3.某公司只产销一种产品，每年赊销额240万元，产品变动成本率80%，资金成本为25%，相关收账政策资料如下表： 要求：1.计算填列表中空白部分 2.对上述收账政策进行决策 240/360×60 收账成本 收账费用 坏账损失 机会成本 应收账款占用资金 应收账