我国保险资金境投资的必要性研究.pdf

摘 要 为了拓宽保险资金投资渠道、提高保险资金运营效率，中国保险监督管理委员会 和中国人民银行于2004年8月9曰共同制定了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》， 从而揭开了保险资金境外投资的新时期。《暂行办法》首次允许保险公司在接受严格 监管的前提下在境外运用外汇资金。而后，中国保监会于2005年9月11日颁布了《保 险外汇资金境外运用管理暂行办法实旖细则》。《细则》打通了保险业境外投资通道， 为保险业在更大领域、更高层次参与国际竞争，充分利用“两种资源”和“两个市 场”，在全球范围内配置资产、分散风险、提高收益，提供了有力的政策支持。 本文通过对我国股票市场的有效性分析、国内证券市场投资工具的相关性分析和 因果检验及我国股票市场与境外股票市场的相关性分析和因果检验，得出我国证券市 场是弱有效的，国内证券市场及其投资工具高度相关，国内证券市场和境外证券市场 弱相关的结论。由于国内证券市场投资工具少，相关度高，容易引发系统性风险，证 券市场的有效性得不到充分利用，不能满足保险资金投资的要求，因此提出对保险资 金进行境外投资，通过保险资金的境外投资降低系统性风险，同时充分利用国外证券 市场投资工具多、投资收益高，流动性强的特点，分散风险，提高保险资金的投资收 益率，增强保险公司的竞争力。 本文的创新之处在于运用实证分析方法对我国保险资金境外投资问题进行研究， 综合采用了有效市场假说理论、相关性分析及因果检验方法对我国保险资金境外投资 的必要性进行了论证。 关键词：保险资金，境外投资，相关性，有效性，必要性 IV ABSTRACT Forthesakeof insurancefund the of developing channel，improvingmanagement insurancefund．ChinaInsurance CommissionandThe BankofChina Regulatory People’S the ruleabouttheoverseas ofinsurance constitute management together temporatory on 9thin initiateanewtimeforthe fund 2004，which foreignchange August ofinsurflncefundoverseasinvestment．nlerules allowthe of firstly management strict thenChina insurancefundabroadunder廿le foreign supervison，and comesonthedetailed rulesaboutthe rule Commission implement temporatory Regulatory ontheoverseas ofinsurance fund．It thechannel change gets management foreign