我国信托业的制变迁和现实选择.pdfVIP

内容提要 内容提要 一、选题背景 中国的信托业自 1979 年恢复以来，经历了曲折的历程走到今天：证券投资 基金获得了较快的发展，信托投资公司逐步走向规范，银行、证券公司、保险公 司等金融机构运用信托原理开展创新业务，各项法律法规也在逐步完善。国民财 富的日益增长为信托业施展财产管理功能提供了广阔的空间，这是信托业发展的 机遇，同时，也对处于发展初期的中国信托业提出了巨大的挑战。因此，笔者想 通过此文从功能定位的角度对我国信托业的发展提出自己的看法。 二、研究方法与逻辑架构 本文的研究思路是：通过对我国信托业制度变迁的分析，认识到信托业的发 展首先要以信托的本质为出发点，进而分析信托的本质特征，并结合我国的现实， 为信托业的发展作出明确的功能定位。再从履行这一功能的角度出发，分析我国 信托业的现状和问题，明确发展的目标、提出相应的政策建议。本文的研究方法 以历史分析、逻辑分析和制度分析为主，辅以比较分析。 全文的逻辑架构包含三部分： 第一部分从介绍信托原理和国外信托发展中信托业的形成引出对我国信托 业发展历程的回顾。 第二部分以广义信托业为研究对象，从信托业的纵向和横向发展两方面，运 用制度经济学和产业组织理论中的一些原理，分析了其变迁过程和经验教训，建 议从信托制度的本质出发去把握未来信托业的发展。 第三部分通过分析信托的法理本质和客观环境中对财产管理的需求，将信托 业的功能定位在财产管理上。再以财产管理为角度，从我国信托业是否在做财产 管理、财产管理中的道德和能力素质几方面分析了我国信托业的现状和存在的问 题，进而为我国信托业的发展确立长远和近期目标，有针对性地提出政策建议。 三、主要观点及结论 1、我国的信托业有狭义和广义之分。“狭义信托业”主要指以我国《信托法》、 《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托管理暂行办法》为基础建 立的信托业制度，以信托投资公司为经营主体；而“广义信托业”是指以信托原 理为基础建立的受托理财制度，经营主体包括信托投资公司、基金管理公司、商 业银行、证券公司、保险公司、保险资产管理公司、养老金管理公司。 1 内容提要 2 、信托业是在市场化的经济运作模式下产生的，其存在发展要具备一定的 前提条件：社会经济的发展及受益人的财富量足以承担财产价值变化的风险，分 散化的财产拥有者自身运作所受到限制。中国信托业的恢复是在外部条件并不具 备的情况下，为了弥补转轨时期融资体制的不足，由政府通过强制性制度变迁催 生而出，成为了地方政府、国有银行、国家部委这些准市场主体进行资金融通的 另一个窗口。在中央政府计划调控与各准市场主体利益最大化的一次又一次博弈 中，信托投资公司经历了多次整顿，最后在外部条件具备、制度主体认识水平提 高后开始朝着财产管理的方向发展。 3、自新基金成立以来投资基金在我国获得了较快地发展，除了前期管理层 的呵护外，比较成功的立法、先进的制度安排、比较有效的监管体系、多元化股 权结构和在现代企业制度建设方面的尝试对其发展都起到了重要作用。 4 、我国信托业在发展的过程中，很多时候被政府当成是资金融通、稳定资 本市场的一种金融创新来运用，这容易造成行为主体的扭曲，导致不良现象的产 生和市场风险。信托业应从信托的本质出发充分发挥信托制度的优势，履行财产 管理职能，我国目前的客观环境也为之提供了广阔的发展空间。 5、信托最基本的法理特征表现在信托财产的独特法律地位，即信托财产所 有权的分离和信托财产的独立性和信托制度内、外部关系中的有限责任，即受托 人因信托关系而对受益人所负的债务，仅以信托财产为限度负有限清偿责任；委 托人、受托人及受益人对于信托事务处理所发生的债务都只以信托财产为限负有 限责任。 6、目前我国信托业发展过程中的融资倾向还很明显，主要是信托投资公司。 大部分信托公司由于自身缺乏人才，财产管理能力低下，加上历史原因所带来的 股权单一化、集中化，形成了背靠大股东通过关联交易获取资源的生存模式。这 种情形在公司治理水平很低的条件下，容易滋生大股东的违法违规行为和受益人 利益的损害，长远来看也不利于信托机构提高财产管理的能力。 7、我国信托业正处于发展的初级阶段，为受益人利益最大化服务的忠诚意 识普遍都很淡薄，在财产管理上的服务能力整体不高，